股票分红对股价的影响-现金分红对股权价值的影响

现金分红对股权价值的影响

多余的现金流可以作为现金红利支付给股东，但是这部分现金红利是需要纳税的。

财政部、税务总局和证监会2015年9月7日发布的《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》规定：个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

对于持股期限不到1年的股东而言，由于税收的影响，现金分红会减少其股权价值。举一个简单的例子，A投资者2017年2月1日以每股20元的价格买入X公司股票。

2月15日股价为22元，分派现金股利每股1元，当天除权后21元卖出，则收益为1元的差价和0.8元的现金股利，0.2元为个人所得税。如果不除权则为2元的收益，因此相当于减少了股权价值0.2元。

如果继续持有到4月1日，股价依旧为21元，则收益为1元的差价和0.9元的现金股利，0.1元的个人所得税，相当于减少0.1元的股权价值。持有超过1年以上，则没有个人所得税的影响。

现金股利对于短期股东而言其实是不利的，交纳现金股利的个人所得税对股东来说是一件很痛苦的事情。此外，如果股东现在还没有花费现金股利的需要，他们就必须决定如何对这些现金股利进行再投资，这可能会带来额外的交易成本。

证监会的分红指引允许上市公司通过在公开市场回购股票的方式进行分红。其实，回购股票的方式对股东而言更加有利。在美国，许多公司偏爱于用股票回购作为分配股利的渠道。

发行在外的股份代表了对公司股权的求偿权，股票回购计划可以减少这些股份的数量。股票回购减少了发行在外的股票数量，从而可以提高股票的价格，使剩余的股票持有者获利。通过股票回购计划，股东可以实现税收负担最小化，同时公司也能够继续保持其现金分红的做法。