如何选择价值投资的股票-价值投资选股方法-选股技巧大全

利用价值投资选股

价值投资是当前股市比较流行的选股标准之一，即选股就选绩优股，选择利润、净资产收益率、每股收益都要高的个股。

（一）为什么投资绩优股也会亏损

从经营业绩中寻找投资机会，是选股的最基本准则，即哪个上市公司经营得越好，就越有投资价值。这个观点是正确的，但为什么投资者按这种方法选择绩优股，都吃过大亏，轻者是赚了指数不赚钱，重者赚了指数赔了钱？具体原因有3点。

1.绩优股长线有投资价值，短线则不一定

从长期来看，绩优股肯定有投资价值，投资者只要在相对低位买进，日后就一定能获得丰厚的投资回报。但从短期来说，那就不一定了，因为股市并不只有投资力量在发挥作用，它还存在着投机力量。当投机力量大于投资力量时，一些符合投机要求的股票就会成为市场追逐的热点，这时具有投资价值的股票就会被投资者冷落在一旁。

例如贵州茅台（600519），凡是购买该股票的投资者，最后都成为大赢家。贵州茅台的股价从2003年的25.88元，到2007年更高上涨到985.18元，如图2.4所示。

但就是这么好的股票，其价格也有不尽人意、让人伤心之时。在2002~2003年之间，股价不涨反跌，从39.69元一路下跌到25.88元，如图2.5所示。

提醒：绩优股被冷落，不但在投机气氛比较浓的新兴股市常出现，而且在海外成熟的股市也屡见不鲜，如巴菲特经营的伯克夏投资公司。

从长期来看，投资该公司都会成为大赢家，但在1999年，美国“纳斯达克”指数在高科技股、网络股推动下，其指数节节攀升，而“伯克夏”的股价却不涨反跌。正当人们对“伯克夏”失去信心时，高科技股、网络股开始狂跌，跌得让人惨不忍睹，而此时，“伯克夏”的投资价值得到了市场的认同，股价连连上涨。

2.有些绩优股并非真正的绩优股

有些上市公司在经营上获得的优异成绩，不是通过其主营业务获得的，而是通过政府补贴或资产转让获得的。这种股票的股价上涨，并非是市场对其投资价值挖掘而实现的，而是市场误认其绩优而出现的一种异常现象。因此股价的上涨带有很大的投机成分，一旦绩优外衣被市场逐渐剥去，这些股票价格回归价值是很自然的事。

例如2000年上市的新大陆（000997），由于该股前几年至少有40%的利润来自政府的慷慨支持，所以曾经一连几年都跻身于绩优股之列。但由于这些利润不是靠自己的本事赚来的，所以这种利润相当不可靠，如果把它当绩优股长期投资的话，就会被深套，如图2.6所示。

3.一些绩优股受外部环境影响大

一些绩优上市公司经营状况很不稳定，当外界环境向好时，其经营业绩就处于明显上升状态；当外界环境不好时，其经营业绩就处于明显下降状态。

例如厦新电子（600057），在1997~1998年VCD市场火爆时，其经营业绩呈跳跃式的上升，1997年每股收益0.37元，到1998年每股收益就达到了1.02元。但2000年，因DVD和宽带的兴起，VCD市场景况每况愈下，从而造成业绩一路下跌，到2000年，每股收益为-0.49元，绩优股一下子变成了绩差股，股价也从40元一跌狂跌到10元。提醒：现在，厦新电子由于连年亏损，已经暂停上市。

（二）主营业务指标

为了能在选股中少犯甚至不犯错误，我们一定要辨别上市公司利润来源是否正常，这就需要我们重点关注“主营业务”这个指标。

如果上市公司的利润绝大部分来源于主营业务收入，那就说明它这个利润是靠自己做出来的，不是靠别人恩赐的。在财务报表中，反映上市公司利润来源和获利能力的指标很多，但最重要的是主营业务指标。

普通投资者不需要对财务报表中的内容进行全部了解，只要认真分析、研究主营业务这一指标，就会产生事半功倍的效果。因为凡是处在高速发展阶段的公司，除了全力投入主营业务发展之外，非主营业务是无法受到重视的。相反，那些从事多元化经营的公司通常主营业务不突出，没有拳头产品，获利能力要么不强，要么盈利来源极不稳定，甚至是一次性的业绩。

例如，“双鹿电器”本是全国一家的电冰箱生产企业，在20世纪80年代末90年代初，双鹿冰箱的名气远在海尔冰箱之上。但就是这样一家很有名的公司，上市后不好好发展主业，却做起房地产生意来，最后陷入法律纠纷，大量资金被套，不出几年就出现了严重亏损。

国内外市场经济发展的历史表明，在激烈的市场竞争中，“多元化”经营并不能抵御市场风险。相反，保持和扩大公司熟悉与擅长的主营业务，尽力扩展市场占有率，以求规模经济效益更大化，才是公司长盛不衰的秘诀。

股市中的绩优股，说白了就是“主业兴旺”的代名词。一家上市公司的主业始终能保持旺盛的势头，又何愁不会成为众人追捧的大黑马呢？

如果要查看主营业务收入，可在股票的日K线图状态下，按下键盘上的F10键，就可以看到公司的基本资料；单击“财务分析”按钮，就可以看到近几年的主营业务收入，如图2.7所示。

（三）利用主营业务指标选股的技巧

通过重点关注主营业务指标，就可以了解一只股票是否是真正的绩优股。下面来讲解一下利用主营业务指标选股的技巧。

（1）不仅要关注主营业务收入的增加与减少，更要关注主营业务利润的增加与减少。主营业务收入增加，不等于主营经营情况好。只有主营业务收入、主营业务利润和净利润实现同步增长，才能说明主营取得了成功。

主营能力的强弱、主营业务利润和净利率的多少，直接决定上市公司业绩的优劣，因而要做出科学的分析。其中两个指标最重要，分别是主营利润率和主营利润比率。

主营利润率：是指上市公司一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比值。它表明上市公司每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了上市公司主营业务的获利能力，是评价上市公司经营效益的主要指标。

主营利润比率：是指主营利润占利润总额的比率。主营利润比率越高，说明公司业绩可靠性越大、稳定性越强；反之，则相对较差。

（2）关注上市公司专业化的程度。上市公司应立足于主营业务，走专业化道路，这样才能在激烈的市场竞争中生存和发展。只有把主营业务做精、做深，才能降低生产成本，提高市场占有率，取得规模效益，才能使公司业绩稳步增长。

（3）强调主营业务，并不排斥“一业为主，多种经营”。多种经营是在主业搞好的基础上开展的，它和淡化、放弃主业的多种经营有着本质的不同。一个企业如果主业稳健、资本积累雄厚，原有的市场空间已经很小，或者经过了初创期、成长期，已经是相当成熟的企业，在保持和发展主业的同时，适当地开展多元化、跨行业的经营，这也常常能为企业找到新的利润增长点，从而把“蛋糕”做得更大。

（4）要重点关注主营业务一直保持较高增长率的公司。主营业务保持较高增长率的上市公司大多是一些新兴行业和重点扶持行业的上市公司。这些上市公司置身于高速发展和朝阳行业中，它们在产品开发、生产规模、技术水平等方面又具有超过同行业一般企业的实力，因而能够多年维持超高速的发展。