创业板退市的新规则

随着A股市场的不断扩大，创业板市场也越来越成熟。为了保护投资者的权益，规范市场秩序，中国证监会于2021年出台了新的创业板退市规则。本文章将对这些规则进行详细解读，包括规则的制定背景、退市标准、退市流程、退市后的处理等方面，以帮助读者更好地了解和应对新的退市规则。

一、背景

创业板市场是中国股票市场中的一个重要部分，其作为融资平台的作用逐渐凸显。然而，自2018年以来，随着证监会相继对ST股票与高送转等问题的治理，众多上市公司的财务状况被揭露，创业板市场也逐渐呈现出一定的风险。为了保护投资者的利益，规范市场秩序，加强市场监管，China Securities Regulatory Commission （简称CSRC）于2021年8月30日发布了《关于修订〈创业板上市公司退市规定〉的决定》（以下简称“新规”）。

二、退市标准

1.财务指标标准

根据新规的规定，创业板公司退市主要有以下几种情况，其中财务指标类退市标准是重中之重。新规明确规定，如果创业板上市公司两年财务指标出现连续亏损，则该公司将面临退市风险。具体而言，创业板公司两年不达标即视为“重大违法”，被证监会认定后，CSRC会启动退市程序。

2.重大违法标准

另外，如果创业板上市公司发生重大违法行为，也可能被强制退市。新规明确规定，如果创业板上市公司发生以下情况之一，将被认定为“重大违法”：

（1）未按照规定及时披露信息；

（2）虚报、误导性陈述或者重大遗漏；

（3）内幕交易等证券市场违法违规行为；

（4）有其他严重违法违规情况。

三、退市流程

1.退市预警

当创业板公司出现退市标准中的一项或多项时，证券交易所会发布退市风险警示，并在公司经营状况存在异常时组织上市公司进行了解。如果公司改进措施不力，或者退市标准继续持续超过一定时间，则会进入实质性的退市风险程序。

2.实质性退市

在实质性退市的所有程序中，退市标准和退市程序是重中之重。

（1）公司治理、信息披露、经营及财务状况审核。主要考察企业的财务稳定性和公司治理结构是否合理。

（2）重新审查上市公司业绩、股权转让等情况。

（3）实施退市后的公司处理措施。在实质性退市的情况下，CSRC将实施退市后的公司处理措施，例如：

（1）禁止公司上市管理层继续从事证券市场工作；

（2）对管理层进行处罚；

（3）对公司进行处罚。

四、退市后的处理

1.退市后的股份转让规则

创业板公司一旦退市，其股份将不能直接在股票交易所进行交易，但股东可以按照规定转让股权。具体而言，在退市交易制度下，投资者可以选择协商转让或在场外交易平台进行转让，以便将股权出售给其他投资者。

2.限售期规则

退市后，原则上1年内，参与过公司上市的股东应遵守限售期规则。其意义在于限制股东卖出所持股份，以试图减少股份转让对市场的影响。

五、总结

新规的出台意味着创业板市场正式步入规范化与制度化，将有效遏制常态化的退市企业现象，更有效地保护投资者的权益。随着新规的稳步推进，证监会将继续加强退市制度的优化完善，完善退市制度，实现创业板市场的规范和健康发展。