如何看待上市公司派送转行为

导读：上市公司派送转行为从某种程度上来说可以帮助公司提高股权融资的效果，降低公司的资本成本，为了吸引投资者，部分上市公司更是会在派送转时选择大幅提高派息比例或发放特别股利。然而，派送转行为对企业和股东究竟意味着什么？该行为的优缺点如何？有哪些需要注意的风险？本文将从多个角度分析派送转的利弊，并提出建议。

一、 什么是派送转？

派送转是指上市公司以每股派发股票或配股股票的形式，向所有股东免费分配额外的股份。它是上市公司行使利润分配权的一种常见方式，也是提高股权融资效果、降低公司的资本成本的重要手段之一。

1. 派送转的表现形式

派送转的表现形式主要有以下两种：

（1）以现金分红为基础的派送转

上市公司以每股派息的形式向股东分配股息，在同一时间内还以每股配股的形式向股东免费分配新股，即“送转”一定数量的股票。

（2）以股票派息为基础的派送转

上市公司以派发股票为前提，在派发股票后再相应地向股东派发现金股息。

2. 派送转的原理和作用

派送转的原理是通过给予股东免费的新增股份，来提高股东的持股比例，增加股东的权益。派送转作为一种利润分配方式，既可以满足股东的利益诉求，又可以维护公司的股东稳定，增强公司的市场竞争力。此外，派送转还可以提高公司的股权融资效果，降低公司的资本成本，为公司的持续发展提供资金支持。

二、 派送转行为的优点

派送转行为具有以下几个方面的优点：

1. 提高股东收益

派送转可以通过免费配发股票的形式来提高股东持股比例，增加股东的权益。派送转可以使资本利得实现，增加股东收益，提高股票价值，满足股东的利益诉求，促进股东的满意度。

2. 提高公司股价和市场竞争力

On一方面，通过股票的免费发放，可以增加所有股东的持股数量，提高公司的市场价值与知名度。另一方面，由于股本总量增加，但公司总资产不变，拆股后的每股价格下降，会吸引更多投资者购买股票，进而推高股价，提高公司的市场竞争力。

3. 优化公司财务状况

在某些情况下，公司可以通过派送转之后提高自身股价来增加资本，从而为公司未来的发展创造更为丰厚的资金池，优化公司的财务状况。

三、 派送转行为的缺点

除了优势方面，派送转行为还存在以下缺点：

1. 摊薄每股收益

派送转的股份增加会导致股本总量的增加，而公司的净利润总额不变，每股收益相应地会减少。这样会导致公司的市盈率上升，使得投资者对公司现金流的评估减少。

2. 影响公司的财务状况

虽然派送转可以提高公司的市值和竞争力，但同时需要支付派息、配股和发行配股等相关成本，对公司财务状况产生负面影响。如果公司未来的发展并没有得到明确保证，那么派送转所带来的成本可能会超过其所带来的利益。

3. 对公司经营产生影响

公司通过派送转行为可能会吸引更多的投机资金，但这会导致公司股东结构的变化和对公司管理层的影响，对公司经营产生一定影响。

四、 派送转的风险

除了上述优缺点外，派送转行为还存在以下风险：

1. 股价波动风险

派送转行为的存在可能导致公司股价短期内出现波动风险，容易受到市场人气和流通情况等因素的影响，将公众对公司未来的发展更加的不确定。

2. 分红稳定性风险

如果一家上市公司长期以来都依赖于派送转来满足股东利益，那么分红政策稳定性的不足可能会引起股东的不满，从而导致股东流失，加剧公司的财务状况危机。

3. 股权分散度风险

有些上市公司可能利用派送转来降低大股东持股比例，扩大股权分散度，这样使得公司失去了主要股东的大量资金支持与有效管控，可能会引发公司治理层面的风险。

五、 总结归纳

派送转作为一种上市公司常用的股权融资方式，尤其是在估值较高的情况下受到了极高的关注。我们既要充分认识派送转行为的优点，通过优化公司财务等各个方面来实现股东利益更大化和公司价值更大化，同时也要充分认识派送转行为的缺点和风险，使用其恰当的工具地进行财务管理，评估好公司内在的风险与机会，使其发挥真正的作用。因此，考虑到派送转行为可能带来的负面影响，应该在合理评估风险及检验资金实力后，再进行积极派送。