战略配售股票指的是什么

导读：战略配售股票是指上市公司在IPO或是定向增发中，为符合特定条件的投资者配售其股票的一种方式。战略配售股票具有比较严格的条件限制，投资者需要满足一定的资格条件。本文将详细介绍战略配售股票的定义、条件、优缺点及适用情况。

一、战略配售股票的定义

战略配售股票是指在上市公司IPO或定向增发时，根据公司的发行股票计划与投资者的需求，为符合特定条件的投资者配售其股票的一种方式。投资者需要满足一定的资格条件，例如在业务上能够对上市公司做出特定贡献，或者是能够扩大公司的市场份额等其他因素。它有别于公开发行，战略配售在公告后的短时间内完成，且数量较少。

1. 条件限制

根据中国证监会2018年新发布的《关于规范上市公司战略配售股票相关事宜的指导意见》，战略配售投资者应满足以下条件：

能够为上市公司发展做出特定贡献，例如能够带来重要客户/渠道等；

能够扩大公司的市场份额，形成新产品或新技术；

领导企业集团或持有一定的股权，能够提供战略资源、市场渠道、技术支持等。

除了此外，战略投资者需要在公司股票发行完毕后长期持有其股票，期限为6个月，且需要履行尽职调查等义务。

2. 投资者的种类

投资者的种类包括国有企业、私营企业、产业资本、PE/VC以及创投，他们都有可能成为战略配售的投资者。

3. 定向增发与公开发行的比较

根据机构认为，定向增发是指向指定投资者（即战略投资者）发行股票的减资方式，比公开发行效率更高，可精准对接长期战略合作伙伴，这对于企业的发展具有重要意义；而公开发行直接面对广大投资者，虽然融资规模更大，但伴随着成本昂贵、过程繁琐复杂等问题。

二、战略配售股票的优缺点

1. 优点

注重战略合作：战略配售投资者在成功成为战略投资者后，将深入参与上市公司的业务，加深合作，为企业带来发展机会。

便于集中管理：战略投资者更容易管理和掌控股份，有利于稳定股价，促进公司的发展。

提高公司的知名度：通过与战略投资者的合作，有助于扩大公司的业务、品牌、知名度，提高企业的市场占有率。

2. 缺点

投资者选择的局限性：战略配售投资者需要符合一定的资格条件，对投资者类型和投资者数量有一定限制，在融资规模和投资者的选择上受到了制约。

股份管理的复杂性：战略投资者中可能涉及多个方，而战略投资的时间较长，股份管理比较复杂，因此需要企业较高的管理能力。

股东间利益的分配：战略投资者在成功加盟之后，对于公司运营和决策有一定的影响力，股东之间的利益分配关系会发生变化。

三、适用情况及风险提示

1. 适用情况

战略配售股票适用于满足以下条件的上市公司：

在扩大融资渠道的同时，需要引进一些具有业务实力或技术实力的投资者；

有战略规划需要配套投资；

运营管理出现问题，需要对股权结构进行调整并打造新的管理团队。

2. 风险提示

配售对象可能不符合预期：战略配售的投资者要求限制比较严格，配售对象可能不符合预期，有可能会对企业发展带来一定影响。

股权结构的复杂性：战略投资者加盟后，会改变企业的股权结构，可能对企业的治理体系造成影响，从而可能导致治理风险的上升。

投资失败的风险：战略投资双方规划方向和业务发展方向不一致，战略合作失败的风险也很高，投资者所带来的影响也可能因此变得微不足道。

四、总结

综上所述，战略配售股票是指为上市公司在IPO或是定向增发中，为符合特定条件的投资者配售其股票的一种方式，具有注重战略合作、便于集中管理、提高公司的知名度等优点，但也存在着投资者选择的局限性、股份管理的复杂性、股东间利益的分配等缺点和风险。投资者需要仔细考虑自己的资格条件和投资意向，企业也要注意选择合适的战略伙伴，并妥善管理与战略投资者的关系，以实现自身的利益更大化。