科技:ARVR月度观察(4月):VR出货持续增长 关注软硬件生态协同共振

2022-04-21 09:00:21    编辑:云才情小编   阅读:4次   点赞:2次
 

  行业近况

  近期产业链相关公司整体回调较多,近一个月(3 月15 日至4 月15 日),A/H股ARVR产业链总市值下跌7.75%,P/E TTM下降1.96x至28.23x,主因市场对于全球ARVR需求观点较为谨慎,但我们认为当前VR硬件天花板并未临近,且随着今年Quest Pro、PSVR 2 以及MR等产品发布,VR硬件微创新或将推动应用场景丰富,带动出货量快速增长。

  展望5 月,我们建议关注:1)Meta索尼苹果等科技巨头新品发布进展,以及新品参数及外观等相关信息更新;2)生态端Meta及第三方内容工作室对于ARVR硬件相关产品发布,有望吸引更多潜在用户。个股方面,我们看好:1)全球ARVR硬件ODM龙头(歌尔股份);2)菲涅尔透镜及摄像头模组供应商(舜宇光学);3)CIS及CCC供应商(韦尔股份)。

  评论

  硬件:ARVR出货量已达奇点,Oculus主导市场。据Steam数据显示,3月份SteamVR前五大品牌分别是:Oculus、Valve、HTC、Windows MR和Pico,其中Oculus以66.6%的市占率位居榜首。此外,IDC公布2021 年全球AR/VR出货量达到1,120 万台,同比增长92.1%。其中,Quest 2 市占率78%,DPVR市占率5.1%,Pico市占率4.5%。随着2022 年索尼、Meta及苹果等品牌新品的发布以及内容生态的完善,我们预测2022 年全球AR/VR出货量有望达到1,800 万台,同比增长60.7%。

  生态:海内外大厂加码布局内容侧,推动生态健康发展。据Steam数据显示,3 月Steam VR活跃玩家占Steam总玩家数量的2.13%,环比上涨0.01ppt,月活用户约为279.84 万人。3 月9 日,Value发布Steam 2021年回顾报告,显示2021 年初次使用SteamVR的用户数量增长11%,不重复VR会话数量增长22%。根据2020 年数据,我们测算2021 年初次使用SteamVR用户数量约为188.7 万人,不重复VR会话数量约为1.27 亿次。

  此外,3 月份Meta、Sony、HTC、高通等大厂纷纷加码布局内容侧,我们认为大厂持续推进ARVR多场景落地,有望加速ARVR生态完善及成熟。

  投融资:全球VR/AR/XR行业投融资整体较为活跃。2022 年3 月,Nreal完成6000 万美元C+轮融资,用于研发支出和市场拓展;Rokid完成7 亿元人民币C轮融资,用于技术研发,市场营销和生态建设。

  估值与建议

  我们维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。

  风险

  技术发展进度不及预期,政策监管风险。

(文章来源:中金公司' >中金公司)

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