《关于推动个人养老金发展的意见》点评:个人养老金发展再提速 有望实现“养老+发展”双赢格局

2022-04-21 09:00:21    编辑:云才情小编   阅读:1次   点赞:1次
 

  事件:近日,国务院办公厅正式印发《关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》),进一步推进多层次、多支柱养老保险体系建设,促进养老保险制度可持续发展。

  点评:

  一、发布背景:多层次养老体系亟待完善,个人养老金实施条件趋于成熟2021 年12 月17 日,中央全面深化改革委员会第二十三次会议审议通过了《关于推动个人养老金发展的意见》,强调要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金,与基本养老保险、企业(职业)年金相衔接,实现养老保险补充功能。

  当前我国已初步建立起包括基本养老保险、企业(职业)年金、个人商业养老保险的三支柱养老保险体系。但第三支柱发展规范程度较低,特别是个人养老金制度不够完善,使得居民缺乏获得稳定和充足收益的养老金投资渠道。

  随着我国人口老龄化问题日趋严重,政府支出难以覆盖快速增长的养老金缺口,为了保证养老金的长效发放,养老负担的重心将从逐渐转移至个人,个人养老金体系亟待进一步发展。

  目前个人养老金实施条件已较为成熟。2021 年6 月银保监会在浙江和重庆试点专属商业养老保险,仅不到一年时间,银保监会再次发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》,从2022 年3 月1 日起将试点范围扩大至全国,同时也再次扩大养老理财产品试点,从原先的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。除政策外,市场方面去年由多家上市企业、国有银行旗下理财公司共同筹资组建的国民养老公司获批成立,多项举措助力个人养老金实施,为个人养老金实行创造了先决条件。

  二、主要内容:个人账户制下参与主体广泛,市场化运营模式前景广阔个人养老金实行个人账户制度,缴费完全由参加人个人承担,实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台建立个人养老金账户。参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道购买金融产品,并承担相应的风险。个人养老金资金账户可以由参加人在符合规定的商业银行指定或者开立,也可以通过其他符合规定的金融产品销售机构指定。个人养老金资金账户实行封闭运行, 其权益归参加人所有,除另有规定外不得提前支取。

  《意见》指出个人养老金参加范围是“在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者”,缴费水平上限为每人每年12000元。部分城市先试点一年。有望成为缓解我国养老压力的长期有效手段。

  个人养老金采取市场化投资策略,具有较强的自主选择权。《意见》指出个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品,参加人可自主选择。参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定,并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。

  服务模式推陈出新,管理水平不断提高。人力资源社会保障部将组织建设信息平台,与符合规定的商业银行以及相关金融行业平台对接,归集相关信息,与财政、税务等部门共享相关信息,为参加人提供管理、咨询等各项服务,支持参加人享受税收优惠政策,为个人养老金运行提供信息核验和综合监管支撑。同时为相关金融监管部门、金融机构提供信息服务,不断提升信息平台的规范化、信息化、专业化管理水平,开辟“互联网+”创新服务新路径。

  三、未来展望:个人养老金迎来发展新机遇,相关政策有望进一步完善个人养老金发展再提速,有望实现“养老+发展”双赢格局。《意见》为个人养老金提供了主体发展规划,指明了基本的发展方向,有望改变当前我国养老体系支柱“一家独大”的局面,改善三支柱资金结构,促进个人养老金供需平衡的实现。同时潜在养老金规模可观,有望为资本市场发展输送长期稳定资金。大力发展个人养老金将加快居民储蓄向投资转化,通过各类金融产品和金融机构向资本市场输送更多长期资金,有利于促进我国资本市场蓬勃发展。一方面作为财富管理业务的天然要求,个人养老金可扩充投资渠道、增加中长期投资收益;另一方面,其也有望为中国两亿多老年人口和超八亿劳动人口提供更多社会保障和投资选择。

  期待个人养老金政策细则进一步完善,个人账户管理资格或成金融机构关注焦点。

  1)税收政策方面《意见》仅指出“制定税收优惠政策,鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。”从海外成熟市场发展规律来看,税收优惠+个人账户是第三支柱发展普遍采用的制度设计,税优政策有助于提振消费者投保个人养老险意愿,我们认为后续有关个人养老金的税优政策会尽快出台以刺激缴费需求。

  2)个人养老金投资方面《意见》中仅给出了“符合规定”等较为模糊的要求。由于居民金融素养水平参差不齐,投资需求较为多样,我们认为个人账户下的资金投资范围有望在股票、债券、存款、保险等资产的基础上,选择性地部分放开股权、对冲基金、不动产等高风险资产投资限制,即在稳收益的基础上适当放宽投资限制,实施分层管理,注重提高第三支柱投资的自由度与灵活性,充分发挥市场有效配置资源的作用,满足居民投资储蓄需要。

  3)账户运营方面《意见》并未对个人养老金账户管理资格进行明确规定。

  我们认为个人养老金发展前景广阔,以国民养老为代表的专业养老金资产管理机构具有个人账户管理的资质、经验优势,有望在个人养老金市场上抢占先机,开辟业务增长新空间。

  风险提示:政策进展不及预期,经济整体下行,利率加速下行。

(文章来源:光大证券

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