交银国际:重申华润啤酒买入评级 目标价69港元

2022-11-25 13:12:25    编辑:云才情小编   阅读:7次
 

  交银国际报告称,华润啤酒(0291.HK)发布了金沙酒业的经审核财务数据,而该行最新的财务模型亦已将金沙由2023年并表,料对公司的2023年净利润带来5%的提振(扣除收购融资成本)。

  展望2023年,该行预计润啤的销售及净利润将分别按年增长22%及33%,主因受惠于主要原材料成本下降、加价及产品组合改善,料毛利率强劲。若撇除金沙,料润啤销售及净利润分别增长10%及28%。

  报告提到,高端化将会是润啤长年的增长引擎。润啤与喜力的高端化势头才刚开始,有潜力增长7倍以达到百威品牌目前在中国的规模。金沙酒业2021年的收入仅为36亿元人民币,而公司预计其规模将在2028至2030年达到100亿元人民币,意味复合年增长率为12至16%。 该行轻微调整对润啤的盈利预测,以反映市场疲弱及金沙并表的影响,维持目标价69港元,重申“买入”评级。该行表示喜欢受惠于渠道复苏的啤酒与餐饮行业,而啤酒在家用和现饮渠道之间的销售平衡提供了额外防御性。

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