招银国际:首予亿和控股(00838)“买入”评级 目标价3港元

2022-05-17 23:03:17    编辑:云才情小编   阅读:7次   点赞:2次
 

  智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,首予亿和控股(00838)“买入”评级,2022-24财年汽车零部件业务收入预将同比增长50%/50%/40%,汽车零部件净利润同比增长168%/80%/46%,目标价3港元。汽车零部件业务拐点已至,尤其是特斯拉长城汽车(02333)的业务增量会在未来几年显著提升其收入和利润率。

  报告中称,公司业务主要包括办公自动化设备(模具和零部件的制造以及组装)和汽车零部件(冲压件为主,包括座椅骨架、车身和底盘结构件等)。早期依托在办公自动化设备业务上积累的模具经验,从2008年成立汽车事业部,在2011年收购重庆数码模之后加大厂房和设备的投入,在尝试不同模具和零部件后开始专注于座椅骨架的冲压件,进入了国际主要座椅一级供应商的供应链,之后又成为特斯拉和长城汽车的一级供应商。

  该行认为,公司受益于特斯拉销量的高速增长,由于特斯拉在北美自组装前排座椅以节省成本,在2021年7月其成为特斯拉北美所有工厂所有车型的前排座椅骨架供货商,该行估计其来自特斯拉的这部分收入有望从去年的2500万港元增长至今年的1.5亿港元。另因北美的座椅业务竞争远低于中国且配套单价相对较低,业务毛利率或将高达50%。

  同时,公司从2020年开始通过佛吉亚成为特斯拉北美所有ModelY后排座椅的二级供应商,预计这部分业务也有望在今年贡献1.4亿港元的收入增量,分散国内供应链扰动和国内疫情停工的风险。所有跟特斯拉相关的收入都来自北美,有利于投资者分散停产风险。此外,长城汽车有望成为另一重要增长引擎,公司专注长城汽车供不应求的高端品牌系列(金刚炮,坦克系列),有望成为公司更大的单一客户,收入贡献同比约翻倍至6亿港元。

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