看齐全球SaaS业“C位”指标 百融云创(06608)技术产品化与市场决策能力引关注

2022-04-25 23:05:25    编辑:云才情小编   阅读:1次   点赞:1次
 看齐全球SaaS业“C位”指标 百融云创(06608)技术产品化与市场决策能力引关注

美股SaaS企业是全球SaaS业风向标。随着美股SaaS企业财报季落幕,市场更为重视各公司赛道景气度、疫情后业务恢复这两类投资逻辑的发展方向。近日,证券' >中信证券在研报中称,目前美股SaaS板块估值已低于过去5年期均值超10%,回落至疫情前2019年的水平;各公司业绩仍将分化,可关注MongoDB与Salesforce等,前者受益逻辑源于cloud2.0,景气度较高;后者受益于疫情后产品交付逐步回归正轨。

用SaaS业内几个最关键指标——如营收、毛利、客户留存等——来衡量,MongoDB与Salesforce最新财年成绩表现不俗。成长公司MongoDB营收增速回升至48%;近4个财年营收复合增速为54%,期间毛利率保持在70%的水平。步入成熟期的全球SaaS旗舰Salesforce报告期内营收同比回升至25%,近4个财年的营收复合增速为26%,期间毛利率保持在74%左右的水平;特别是公司最新的客户留存创新高至92.8%。

智通财经APP了解到,在港股SaaS板块中,百融云创(06608)多项最新财年的关键运营成绩值得关注——公司营收增速达到43%;近4年复合增速达46%,期间毛利率保持在73%至77%之间。作为国内独立AI技术平台、金融机构数智化合作伙伴,百融云创最新的核心客户留存率高达91.6%。

相比美国,我国的SaaS行业起步晚,市场生态还存在许多完善空间,但这并不妨碍以“高增长、高毛利、高留存”为主的考核标准同样适用于衡量我国SaaS企业的价值,特别对于国内成长型SaaS公司而言,尤其如此。

SaaS公司的硬核考验 百融云创技术产品化与市场决策能力

值得强调的是,在SaaS圈里同时维持“高增长、高毛利、高留存”并非易事,因三者之间既彼此支撑,亦有互相制约。其背后是对企业技术产品化能力的考验,更是对内控、市场策略与执行力的深度考验。

对SaaS企业而言,维持高增长,就需在巩固核心客群的基础上,持续做大营收蛋糕、提升现金流,这势必要兼顾老客户与新增客户订单。

此意味着,一家成长品质禁得住考验的SaaS公司首先是要拥有过硬的技术产品化能力——在产品标准化与服务定制化方面具备敏捷的部署和持续的优化能力,以满足愈加个性化的市场需求。

另外,需要维护老客户的同时扩大新增订单来源,就免不了会增加销售开支,因为销售费用在SaaS业中的开支占比较高,对深耕市场所需的增量销售开支也较为敏感。

在议价对销售变量影响显著的SaaS业中,一家公司如果对目标客群需求的个性化、细分化理解不足,在维护原有大客户与开发新的大客户之间顾此失彼,资源配置不当,这样可能满足增长,但毛利率下降,或是扛住毛利率,但营收滞涨,不及期望。

近年来伴随业务扩大,百融云创的销售随之上升,彰显了突出的决策效率。公司最新财年的销售费用近5.8亿元,同比增30%,仍较SaaS板块该数据的中位值低7个百分点;占营收之比也连续两年下降,回落至35%。需要注意的是,百融云创的销售费用中包含流量采购费用,2020年财报口径也是如此。公司最新财年的流量费用为2.8亿元,所以实际销售费用仅3亿元左右,占营收之比还不足19%。以此投入换来的结果是公司总营收超过16亿元,增速达43%,以及74%的毛利率和高达91.6%的核心客户留存率。

百融云创聚焦国内金融产业数智化细分市场,一系列关键竞争力指标已能够向国际水平看齐,且伴随有强劲的主业现金流支撑,此与公司的客群积累与商业拓展模式有关——据了解,去年百融云创的付费客户增长了28%至3300余家,公司已“入驻”众多机构招标库名单。

在百融云创实现“高增长、高毛利、高留存”的背后,上述结果更深层次的反映出公司的技术产品化能力,以及成熟的市场阅读与决策能力。

估值方面。目前,MongoDB的PS约为32倍,百融云创的PS为2.3倍左右,这一数据也低于港股SaaS板块市销率中位值(约3倍)。另一方面,百融云创PB约0.9倍,当下市值略低于手头现金类资产价值。随着国内金融业数字化政策指引不断发酵,银行传统业务“零售化”,头部金融机构财富管理、产融结合等业务对AI技术应用需求不断提高,百融云创的长期发展值得关注。

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