市盈率TTM是大好还是低好?市盈率越高和越底中间价值走向

2020-10-08 16:13:08    编辑:财不理小编   阅读:12次   点赞:4次
 

市盈率越高和越底中间有那些价值走向,大家都认为越低投资的价值越高,那么市盈率越高投资价值就越低,两者是相反的,但是根据现在当下的股票市场我们一起分析一下这个规律走向。


市盈率ttm是大好还是低好?

  

很多人认为市盈率越低,股票越便宜,股票越安全,未来收益会越好。这个观点在A股是否适用,做一些量化分析很容易验证。

  

我的分析方法是将2千多只A股按照PE由小到大排名, PE越小的股票得分越高,并按照排名的先后分成10个排名段,每个排名段大约有2百只股票,然后计算每个股票排名段的年化收益(假设股票在排名段中是等权重), 再比较各个排名段的收益。回测区间从2011年8月3日开始到2016年8月3日。 每隔20 个交易日,对所有股票重新排名,调整排名分段中的股票。

  

在下图中,最右面90-100分段里的股票PE最小也就是更便宜的股票,最左面0-10分段里的股票PE更大或者干脆就是负数,也就是投机最强的股票。最左面的红色柱子是沪深300在过去五年的年化收益, 蓝色柱子是各个PE分段在过去5年的年化收益。比较蓝色柱子的收益,我们可以看出PE最小的股票的收益率并不是更好的,收益更好是得分80-90分段的股票,也就是PE较小但不是最小的股票。而PE更大股票收益是最差的。(细心的朋友会观察到所有股票分段的收益都超过红色的沪深300收益,这里面的原因,是大盘股在过去5年的收益远不如小盘股。)

     

市盈率TTM是大好还是低好?市盈率越高和越底中间价值走向

 图1 全A股PE分段过去5年年化收益比较。

  

所以一个简单的结论是我们应该回避PE更高的股票, 但是买PE更低的股票并不能给我们带来特好的收益。

  

但是如果我们把投资域限制在沪深300内,则会见到完全不一样的图形。

 

  

沪深300的市盈率和市净率分段收益

  

我将沪深300按PE排名分成10段,每段大约30只股票。在下图中,最左面90-100分段里的股票PE最小,最右面0-10分段里的股票PE更大。

     

市盈率TTM是大好还是低好?市盈率越高和越底中间价值走向

图2 沪深300成分股PE分段过去5年年化收益比较。

  

我们可以看到沪深300中PE最小的股票(最右面分段)的收益率更高,而PE更高分段的收益率更低,在过去4年为负数。 这确实印证了市盈率越低越有投资价值的观点。

  

沪深300大都是成熟的股票, 对于成熟的股票,选股使用PE这样的基本面指标更靠谱些。

  

最后的结论是投资者应回避PE更高的或者是盈利是负数的股票。投资沪深300,选取PE小的股票会的得到更好的收益, 而投资一般的A股, PE最小的股票不一定最有优势。

  

经过分析得出结论市盈率越低投资价值越大这个说法不一定适合所有的股票,投资者需要根据PE值去分析决定以及需要投资者分析股票是否成熟去谨慎投资。


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