板块指数是什么意思？经济周期与行业板块之间的关系有哪些？

板块指数

板块指数是针对某一板块设立的独立的指数，它是用来反映板块的整体走势。

能够将该板块与其他板块进行对比，同时能够反映出该板块内部个股的强弱状况，具有特定的参考意义。它的样本股选择可以是该板块内的所有个股。也可以是板块内具有较强代表性的个股，一般都是选择该板块内的所有个股编制而成的。

1. 经济周期与行业板块之间的关系

经济周期本身是一个不断在通货膨胀与通货紧缩之间转换的过程。而有的行业板块比较适宜与通货膨胀的状态，有的板块在通货紧缩的经济情况下表现更好，因此股市各板块随着经济周期呈现轮动的现象。

各个行业对宏观经济的反映不同。能源类行业对价格的变化最为敏感，在价格上涨阶段表现更好;金融行业对利率及通货膨胀率变化敏感，由于在经济下行时，利率往往下调，而利率的下降有利于信贷和金融投资，所以这一时期金融板块的股票表现较好;工业行业固定成本较高，产能调节过程缓慢，因而在经济开始上升时，产能利用率的调高可以转化成利润，所以在牛市早期就表现良好 ;而食品医药类行业对通胀率和经济减速不太敏感，在熊市末期和牛市末期具有防御性。

在经济衰退之后的恢复期，居民重新建立其消费的信心，经济在消费的带动下开始复苏。此前利率的不断下降为房地产业提供了充裕的资金，而需要解决的住房问题和不断下降的房价刺激消费者的购房愿望，所以，房地产行业是经济复苏过程中的先行板块，同时将带动相关行业板块的走强，比如建筑业板块。

在这种情况下，由于之前的利率不断下调，加之对市场预期消费的增加，企业开始进行借贷活动并恢复扩大生产和销售，餐饮业、零售业等批发和贸易行业还是走强，并成为经济进一步复苏的信号。

利率的不断降低刺激了企业的投资愿望，同时也刺激了居民的投资愿望，银行的贷款收益率不断上升，而金融保险业板块也开始走强。

公共事业板块对于利率的变化十分敏感，不断下调的利率使其降低成本支出，提高收益率，因此电力、煤气和水生产以及供应板块也开始走强，但由于这些板块属于防御性板块，所以相对其他周期性行业而言，上涨幅度和速度都不会太猛烈。制造业板块随着其他一些板块的走强而上升，这是由于经济复苏阶段各企业还囤积有大量的存货，当社会性消费开始回升时，需要消化一段时间，一段时间后印刷、塑料、家居等制造业行业板块开始逐渐走强。

随着股市行情不断上涨，通货膨胀率的上升，能源类、矿业类板块终于开始走强，当采掘业板块开始上涨时，意味着牛市即将结束。

生市末期，除了能源矿产类、制造业、工业板块还走高，对于利率较为敏感的房地产板块、航空板块、电力煤气及水的生产和供应板块都开始下滑。如图 16-9所示。

以下是各行业在经济周期中的走势，图 16-10 到图 16-15 中的是牛熊市转化过程中标普 500 个行业指数的涨跌幅和从高到低的排序。

（1）牛市行业

能源行业是标准的牛市行业，牛市顶峰时，能源股在整个市场中表现更佳。

（2）熊市行业

医药卫生行业对经济减速和通货膨胀不敏感，在牛市中是防御性行业，在熊市中相对来说表现较好。

（3）前周期行业

制造业行业、资本品行业、交通运输行业等工业行业在企业成本开始下降和预期未来经济需求上升的牛市前期表现较好。

汽车、家具、家电、零售（衣服）等可选消费行业在熊市末期开始上升，在牛市前期表现较好。

（4）后周期行业

由食品、饮料、零售（食品百货）组成的日常消费行业在牛市的后期表现较好。

金融业是时间上更靠后一些的周期行业，在牛市结束或熊市开始时表现较好。

2.板块轮动

板块轮动是指同—板块内的个股或相关板块间所发生的轮流波动现象。板块产生轮动效应的表现是曾经排在后面的个股或板块开始充当先锋，引导其他个股或板块继续朝同一方向波动。

板块轮动分为板块内的个股轮动和相关板块间的轮动。

（1）板块个股轮动

板块个股轮动是指同一板块内的个股发生轮流波动的现象。具体表现为; 某板块内的个股轮流充当领涨股或领跌股，并带动整个板块朝同一方向波动。板块个股轮动的表现通常是板块内个股轮番涨跌，引导市场朝其有利的局势发展。如果市场正好极其需要这种手法，市场的参与情绪可以很快被带动起来，形成持续的高温现象，而这也是主力坐庄的手段之一。

当板块内个股发生轮动效应时，往往具有以下的规律 ∶ 当板块行情启动时，板块内的个股往往会出现轮番领涨或领跌的现象，处于中后位置的个股会领头，但整体板块的发展趋势不会被这种板块内的热点切换而改变。在热点板块中，势头最猛、最有投机价值的"领头羊"（在板块整体持续上涨时称"领头羊"为龙头品种）将在板块的整个行情中一直起着主导作用。

投资者需要注意板块中的"领头羊"，它往往是率先打破沉闷格局的个股，具有高度参与价值，因为其在个股轮动中领涨或领跌的机会更大，次数最多。同时，在板块行情中，轮动的现象往往只会出现在少数的几只强势股身上，这一般是由于主力资金集中运作于几只股上，比如 ;一只领头的股票涨停。而后可能会在为期一周的交易日之中，出现2～ 3 只同板块内个股轮番涨停的情况。

（2）相关板块轮动

相关板块轮动指的是相关性较强的板块之间发生的轮流波动现象，即当某—板块成为领涨或领跌板块后，其他相关性较强的板块在后期相续充当领涨或领跌板块。造成相关板块轮动现象的原因是市场游资根据消息而开始流动，当市场人气鼎盛或处于报复性反弹的时候，以及市场处于恐慌性抛售的阶段性底部的时候，通常这种现象出现相关板块轮动现象有以下规律;当板块之间发生轮动效应时，往往具有以下的规律。

相关性越强的板块，其板块轮动的可能性越大，反之，相关性越弱的板块，其板块轮动的可能性越小。在大盘上涨的时候，率先领涨板块在板块轮动中领涨的机会更大，次数最多，这些板块通常室中在少数几个强势板块中 ; 而在大盘下跌的时候，率先领跌板块在板块轮动中领跌的机会也是更大，次数最多，这些板块通常集中在少数几个弱势板块中。