股票指数与投资收益之间的关联是什么样的？

股票指数是指数投资组合市值的正比例函数，其涨跌幅度是这一投资组合 的收益率。但在股票指数的计算中，并未将股票的交易成本扣除，故股民的实际 收益将小于股票指数的涨跌幅度（股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的更大投资收益率）。  

如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值，股民的盈利是虚拟的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏损基础上的 在短期牛市中，股市可能造成一种错觉，即股民人人都是盈利者，其实这种盈 利是虚拟的，因为股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。

当一只股票以 较高的价格成交时，一些交易的股票市值都将以成交价来计算、其结果是持有该种 股票的股民账面价值都升高了。

但若上市公司的所有股票都进入流通，由于股票的 供给量急剧增加，股票的价格就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不 能以他人的成交价来计算，而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外，当股价脱 离其投资价值时，某些股民的盈利是以其他股民的亏损为前提的。 如某只股票的每年的税后利润为0.1元，同期1年期储蓄利率为10%，故这只股 票的理论价格应为1元。

当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后，比如说 将其价格由1元炒至5元.1元买进5元卖出的股民盈利4元，但5元买进的股民却亏损 了4元，因为该只股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中， 一般都是后买的回报了先买的，新股民回报了老股民。