投资者如何评估净利润质量？什么是非经营性收入？

一个公司可以用很多方式创造净利润，但其中某些方式并不可靠。我更喜欢 质量高的净利润。然而，利润是从哪里来的?是公司向外宣传的那样，因为销售 走强吗?如果是销售的原因，那么这是源于某个单一产品的推出或者因为某个大 客户的加入吗?如果是那样的话，这种增长其实很脆弱。

或者，净利润的飞速增 长是整个行业的共同现象吗?也许这只是因为公司在变卖自己的资产或正在削减成本。削减成本、关闭工厂和其他类似的所谓提高生产力的措施无法带来净利润 的长久增长。

这类做法确实可以提高净利润，但真正可持久的增长需要由收入来带动。检验利润质量让你在把自己的血汗钱投入某只股票前，能更好地把握该公 司的发展前景。 

对同样的季度报告，使用不同观点解读的结果大相径庭。假设XYZ 公司公布 出净利润 3.01 美元，而去年该数字为 2.4 美元。数字显示出不俗的增长，看起来 很不错，对吧? 但如果你仔细阅读该报表，发现"非经常性收入"一栏中显示公 司最近刚刚出售了一些非战略性资产。

这种一次性事件并不会经常发生，但它将 公司每股净利润推高了 0.84 美元。因此，这部分应该从 XYZ公司的净利润中剔 除出去。

这样，就得到了调整后的每股净利润2.17美元，较去年同期下跌了7％ 我希望的净利润应该来自于公司核心业务，而不是这种一次性的收入。大多数时候经营性收入和非经营性收入区别明显。

考虑一个卖咖啡的公司，它的部分 店面处在公司自己拥有的房产中。管理层认为目前商业地产价格较高，希望此时 卖掉部分地产。

这类交易产生的利润明显与销售咖啡获得的收入不同。因此，诸 如卖出地产等非经营的收入应该从公司净利润中剥离掉，才能真正显示出公司在 核心业务的表现。