利弗莫尔市场有什么秘诀？

◇ 企图找到"一个好理由"来解释为什么买卖特定股票的做法是荒谬的。如果你等待拥有一个买卖股票的理由，你将错失在合适的时间出手的机会!

◇无论市场运行错与对——这都为你改变观念和变换操作提供了足够的理由。

◇ 机会出现时，若一段时间内不能明白其原因，当你熟知时已晚，操作将不再有利可图。

多年来，我将自己的生活奉献给了投机事业。现在，我领悟到股票市场没有新东西，价格运动一直不断运行，虽然不同股票的变化情况各异，但是它们的总体价格形式是相同的。

正如以前所说，我感受到一种迫切的压力，即保持价格记录，使之成为价格行情变动预测的指南。我以极大的热情投入这项工作。于是，我开始努力寻求一个出发点，以帮助我预测未来市场行情运行。这是一项艰巨的任务。

现在回顾往日这些辛勤努力的付出，开始理解为什么当时不能马上取得成果。那时，我满脑子都是投机观念，我意图制定一种策略，终日在市场里买进卖出，捕捉小规模的股价日内变动。这是错误的，幸好我及时清醒地认识到了这个错误。

我继续保持行情记录，确信其中包含着真实的价值，相信这些价值等待我去发掘。经过长期努力，其中的秘密终于显露出来。这些秘密清晰地告诉我，它们不会协助我追逐超短期市场行情。但是，只要我使用自己的判断，就能明白预测重大行情运动的价格模型正在形成。

自此以后，我决定不再关注所有次要的行情运动。通过持续、密切的研究多种行情记录，我终于认识到，如果要对即将到来的重要行情运行形成正确的观点，时间要素至关重要。于是，我兴致勃勃、集中精力研究市场这方面的特性。我力图找到一种诀窍，以便识别形成微小波动的因素。我认识到，即使市场确立了明显趋势，在趋势运动中仍然也会包含许多小规模的振荡。过去它们令人混淆，但是现在它们不再是我关注的对象。

我希望弄清楚自然回调或自然回升过程在初始阶段是由什么构成。

因此，我开始测算价格波动的幅度大小变化。起初，我测算的基本单位是一个点。这并不理想。然后是两个点，以此类推，直到最终找到合适的基本点，这满足了我的研究需要并构成自然回调过程或自然回升过程初始阶段的波动幅度。

为了简明的阐述清楚，我印制了一种特殊设计的表格，以不同的列进行排列，通过这样的安排来构成我所谓的"地图"，以便用来预测未来行情的波动。每—只股票得用六列表格，其价格记录在所属的每一列内。这六列的标题分别如下∶

列标题为次级回升。

第二列标题为自然回升。

第三列标题为上升趋势。

第四列标题为下跌趋势。

第五列标题为自然调整。

第六列标题为次级调整。

当把价格数据记录在上升趋势一栏中时，用黑笔填入。在其左面的两列里即自然回升和次级回升，填入的数据都用铅笔填写。当把价格数据记录在下跌趋势一栏时，则用红笔填入。在其右侧的两列即自然回调和次级回调，记录的数据也都用铅笔填写。

这样一来，不管将价格数据记录到上升趋势一列，还是记录到下降趋势一列，我都能够对当时的实际趋势有很深刻的印象。那些以不同墨水颜色记录的数据就会和我进行对话。无论是红墨水还是黑墨水，只要连续使用，就会完整无误地讲述一个故事。

当我用铅笔做记录行情时，我意识到所记录的只是自然的振荡过程（后面我将展现我的行情记录，要注意，用深蓝色印刷的数字就是我在表格上用铅笔记录的数字）。

我确定一只股票价格达到 30 美元或更高价格情况下，在市场从极端点开始回升或回调了大致 6 点之后，表明市场正在形成自然回升过程或自然回调过程。这一次回升或回调行情并不意味着市场趋势即将改变。仅仅表明市场正在经历—个自然的运行过程。市场趋势与回升或回调行情发生之前的趋势完全一致。

这里我要解释一下，我并未把单只股票的价格运行状况看作整个板块趋势变化的标志。为了确认市场趋势已经明确改变，我将任一板块中的两只股票的价格要素组合在一起。通过将某一板块中的两两股票组合的价格和运行行情紧密组合，形成了我所谓的"价格要素"组合。我发现，单只股票有时候价格波动幅度太大，以至于难以记录进表中上升趋势或下降趋势栏里。但是，如果仅仅依赖—只股票，就会陷入假行情的危险。将两只股票的综合运行行情结合起来，就能使市场行情变化的真实性得到较好保障。因此，趋势的改变必须从价格要素组合的运行中得到确认。

现在我将详细阐述价格要素组合方法。我将严格坚持以 6.点运行幅度作为判断基点，你会注意到，在我下面列举的记录中，有时候当美国钢铁价格变化，变动 5.125 点，同时伯利恒钢铁的价格行情出现相应变动，变动7点。把两只股票的价格运行组合起来构成价格要素组合，价格组合变动达到了12 点或更多，正是所需的合适幅度。

当价格组合运行幅度达到—个记录点时——也就是说每只股票平均都变动了6 点时——便在同一列中记录此后任市场创造的新极端价格，即在上升趋势下，只要最新价格高于前一个记录价格便列入记录;在下降趋势的情况下，只要最新价格低于前一个记录价格便列入记录。这个方式一直持续到反向运动开始为止。当然，后面这个相反方向的行情运行，也是基于同样的平均运行幅度达到 6 点，或者价格要素组合达到合计12 点的原则进行记录。

你将注意到，从那时起我再也没有偏离这些原则。如果市场现实状 况与我预测的不一致，我既不争辩也不找借口。请你记住，我在记录中列入的价格并不是我自己的价格。这些点是由日内交易登记的真实价格所决定的。

对我而言，我要达到一个的点不是不可能，这个点是我开始做价格记录的点。它也可能是误导和虚假的。我只能说经过多年的检测和观察后，我感觉自己已经接近了这个用来作为保持记录的基本点。从这些记录中，可以勾画出决定重要价格行情路径的有价值地图。也可以说成功近在咫尺。

当然一旦你的记录提示你该出手的时候，按照这个计划获得成功依赖于鼓起勇气并迅速进行操作。对于踌躇难定的性格是没有机会的，你必须按照这些路线训练你的思维。如果你要等待其他人为你提供解释、说明理由或者做出保证，操作时机已经消失了。

举例说明∶在经历了一个快速的上升行情后，所有的股票面临欧洲战争爆发的重大新闻，整个市场即将出现一个自然回调。除了钢铁行业的股票外，在个行业里的所有股票都纷纷回调并以新高价格卖出。根据我的方法，做记录的任何人都将集中操作钢铁股。现在必定有—个非常好的理由解释为什么钢铁股不和其他板块一起上涨。的确有一个非常好的理由!但是在那个时候我不能做出解释，我也怀疑是否有人能对这个现象做出合理的解释。然而，通过钢铁股的操作，任何一个做价格记录的人已经意识到钢铁股的上升行情已经结束。四个月后即 1940 年1 月，公众才知道钢铁股运行的真实情况。公告显示在那期间英国政府抛售了10 万股美国钢铁股，另外加拿大出售了 20000 股。当公告被宣布后，美国钢铁股价比 1939 年9 月的更高价低了26 点，伯利恒钢铁股价也低了29点。然而在同一时期，即钢铁股更高时，其他三个出名的板块价格仅比那个时候所属板块的高点低了2.5 点至 12.75 点。这个事例证明，企图找

到"一个好理由"来解释为什么买卖特定股票的做法是荒谬的。如果你等待拥有一个头卖股票的理由，你将错失在合适的时间出手的机会! 给予投资者或投机者指明方向的理由是市场本身的运行。无论市场运行错与对——这都为你改变观念和变换操作提供了足够的理由。记住; 总有一个解释运行方式的理由。但是也要牢记∶机会出现时，若一段时间内不能明白其原因，当你熟知时已晚，操作将不再有利可图。