在股市投资中，什么是不变比例投资法？

不变比例计划投资法是调整股票投资风险的一种投资组合策略，是减少股票投资风险的一种方法。这种方法是将收益与风险程度不同的各种证券进行投资组合，其组合分为防御性构成和进攻性构成两部分。这两部分的比例是预先确定后不再改变的，故而称为不变比例计划投资法。其中的防御性构成部分，主要由收益固定、风险较小的债券等证券组成;其中的进攻性构成部分主要由普通股股票组成。两部分构成比例的安排主要取决于投资者的投资目标。如果投资的主要目的在于获得眼前收入，防御性的比例就要高一些，进取性的比例就要低一些，前者可达到70%，后者则为30%。如果投资的主要目的在于实现收入增长，尽可能多地获得投资收益，就要求进取性的比例大一些，将防御性的部分的比例缩小一些。一旦投资者目标确定，比例安排好以后，就要随证券市场价格的变化调整所持的证券的种类和数额，始终维持开始时确定的比例。

在确定了股票与债券的比例后，随着股票价格的不断变化，要不断地进行买或卖，以维持这一固定的比率。如果股票市价上升，即卖出一定数量的股票，并用以买进债券;相反，如果所持股票的价格下跌，市价减少，则卖出部分债券用以购买股票。

例如∶某一投资者将10 000元资金按 50%对 50%的固定比率分别购买股票和债券。当股票价格上涨，使他购买的股票从5 000元上升到7000元时，那么在投资组合中，其风险性部分的股票金额就大于保护性部分的债券金额，打破了原来确定的各占 50%的平衡关系，这样投资者就要将股票增值的2 000元，按各占50%的比例再进行分配，即卖出1000元股票，并将其转化为债券，使其继续维持各占50%的比例关系;反之，当投资者购买的股票从5 000元下跌到3000元时，就要卖出债券1000元购买股票，使债券市价总额与股票市价总额仍然恢复到各占50%的比例。

不变比例投资法可以说是固定金额投资法的变形。它与固定金额投资法的区别是：固定金额投资法是要维持固定的金额，并不注意股票总额和债券总额在总投资中的比率，而不变比例投资法只考虑在一定的总投资中维持债券金额和股票金额的固定比率，两者的比例完全由投资者掌握。

不变比例投资计划又称耶鲁计划，因为它最早是由耶鲁大学创造的。发明者当时用资金总额的70%购买公司债券或一小部分优先股，余下的30%则用来购买普通股。根据他们的投资计划，一旦股票价格上升，使股票与公司债券的比例上升为 40∶60，就必须卖出股票，使二者的比例降为 35∶65，一旦股票价格下跌，使股票与公司债的比例降为 20∶80，便必须购买股票，使股票与公司债的比例升至25∶75。

利用这种方法投资，可以保证投资者在任何情况下都获得预期的更低投资收益。如果投资者喜欢冒险，勇于进取，则他投资股票的份额就可能要大些;如果投资者比较稳健，则他投资于债券的份额就可能要大些，相应地，投资于股票的份额就小些。不变比例投资法的优点与固定金额投资法类似，具有操作简单、易于掌握的特点。采用固定比率投资法，即使股票损失惨重，但因债券的收益相对稳定，因此，不至于把血本赔光。但由于固定比率一经确定就不易轻易改变，因此它是一种比较保守的投资策略，容易错过一些好的投资机会。另外，在使用不变比例投资计划时，一定要选择好投资的对象，避免因股票选择不当造成失误。