配股认购委托为何应是【卖出】？

电话委托配股应选择"买入"还是"卖出"，配股该打"卖出"指令。有很多投资者则为配股为何是"卖出"，表示不理解，因为每个配股说明书上都非常明确地告诉投资者;配股须填买入单。这不是互相矛盾吗?

无论是柜台委托还是自助委托，每一笔配股的成功，在最后输人交易所电脑主机，都必须满足输人指令为"卖出"的条件。这是不容置疑的。因为在配股时，作为投资者是"卖出配股权，获得股票"。按照上证所规定，配股时，投资者是"配股权"的卖出方，配股主承销商是"配股权"的的买入方。

配股为何要打"卖出"指令?配股又为何要填写买人单?这恐怕得从上海证券交易所过去的交易惯例说起。经历过早期证券买卖的投资者都知道，早期的证券买卖只有有形席位，即每笔证券交易，都需要投资者在证券营业部先填好委托单，再交给柜面人员，由柜面人员报给场内的红马甲，最后由红马甲报进交易所电脑主机进行买卖撮合。

在申报配股时，投资者填写买人单，柜面人员再把"买入"一律反向更改为"卖出"。报入场内红马甲。经过专门培训的交易员都知道，当客户报人配股时，应该输人"卖出"指令。因而，当时尽管投资者不一定明白交易所的电脑主机只接受"卖出"指令，但负责把关的交易员却知道这个道理，使得配股执行"卖出"指令顺利运行。

到后来，无形席位出现，但配股指令仍为"卖出"并未加以改变。原因很简单，一是如果改变做法，交易员的习惯做法就要改变，可能会产生不必要的混乱和差错。就好比大家已经习惯了行人靠右走，忽然，有，要求大家靠左走，心里会别扭。约定俗成的东西，一旦深人人心，就很难改变了。

也许有人会进一步追问，交易所电脑主机为何不可以把关，将投资者的委托指令一律转换为"卖出"指令呢?或者难道交易所主机只能接受"卖出"，就不能接受"买人"吗?据上海证券交易所交易运行部有关负责人介绍，目前配股是利用交易所撮合系统，用撮合证券买卖的方式处理配股缴款业务，必须有"买卖双方"，并考虑到利用该系统能控制证券余额的功能，限定投资者配股缴款限量，最后设定配股为"卖出"。交易所的程序设定的目的，是安全、有效、迅速完成交易。

另外，配股说明书的"买人单"提示，也是沿袭有形席位时代的产物。如果投资者明白了配股的道理，就知道配股说明书上所称的"买入"是指填买人单，并不包括配股缴款申报过程。因为就客户和营业部的委托关系而言，客户付钱买人所配的股票，按这个关系，客户是"买人"，要填买入单。但就营业部和交易所的交易程序而言，是依照上述的程序完成证券买卖，所以需打"卖出"指令。