为什么在不景气时，股票却仍能高居不下？

一般中小企业负责人的脑筋都转的非常快，总是能适时想出应对之策，因为他们心中多半含有“为什么在不景气时，各行各业都唉声叹气，而股票却仍能高居不下呢？”的疑问，进而发现即使景气极为不佳，但总是有多种原因使道琼指数能平均上涨两成或到三成。

1965年经济不景气时的状况如此。该年3月，日本山阳特殊钢的股票跌落至谷底，证券市场笼罩在一片阴云之下。5月，山阳证券终于向日银行请求融资；6月，大井证券更要求特别融资，种种迹象使得持有股票者人心愧煌，担心股票是否仍有回升的可能，甚至全然丧失了信心。就在此时，股价却在大井证券特别融资决定后的第六年，亦即道琼斯指数跌至一千零二十元四十九钱的低价时，止跌回升，然而这段时期，一般人仍以为“现在不是赚钱的时机吧！”而不敢买入股票。但1966年4月，股价一口气直线上升，此间也会有短、中期的调整局面。直到1973年，股价几乎已达顶峰，可以称得上是“不景气中的高价股票”。这时反观每家公司的业绩，却还是处在疲软不振的状况。在1965年9月期中决算时，每家公司连续亏损的情况已到严重的地步，可说是历年来亏损幅度更大的一次。两相比较，可见景气能影响各行业的业绩，但股票的交易却能一支独秀。

又如1971年末也是如此。日本企业自1971年的3月为止，其发生连续三期的亏损，8月更因尼克松总统提出的保护美元政策，使输出产业的前途开始出现了恐慌，于是一般预料将会发生严重的不景气。没想到股价虽在11月6日出现了道琼指数跌至二千二百二十四圆五十二钱的情形，但在次年农历3个月后，却直线上升，至1974年10月更急剧上升，扳回了劣势。反观当时的社会。却是另一种强烈的对比，大家都被原油上涨千万造成的日本经济紧缩及田中内阁退出等政情不安所影响，经济仍未复生。

探讨不景气中股价仍高的现象，可由股价的性质着手，就可以发现此本为极自然的变动。因为当初企业的收益状况恶化，所以一般人对经济前景必定抱着不安的心理，因而多数投资者都抱着悲观的心理。同时由于企业财务紧缩、裁员等消息不断出现，所以公定利率也会随之下跌，经济政策当然也会有新的转变。

这种情形到了1965年1月、4月，银行的公订利率仍持续降低，至1971年1月至7月末，又降低了0.5％，同时由于经济政策不断改变，所以企业不断调整过剩的库存，于是开始出现多余的资金，自此金钱与股票的关系，就在短期内迅速发生了变化。

当企业为业绩恶化困扰时，就会急于寻求新的突破方法。有些人为了突破此瓶颈，就会开始进行股票交易，这些平常不做此类买卖的损失人，此时都已发现“股价之高，不如做些买空卖空的生意”，同时也自忖：“目前行情已经低到极点，不会再低了”，于是进场交易的行动油然而生。

常言所谓“黎明前的黑暗”，就是上述的更佳证明。因此即使你听到的都是不利的消息，如公订利率下降等，然而只要能计算准确，在不景气时买下高价的股票，就是掌握胜算的更好时机。