巴菲特的经典投资案例剖析——投资中国石油公司

中国石油是巴菲特次投资的中国股票，是巴菲特在短期内大笔投资并收益非常高的为数不多的股票，也是他投资过程中为数不多的美国本土以外公司的股票。中石油主要控股锦州石化、吉林化工、三星石化等多家中国 A股和 H股公司。作为中国更大的油气生产商，目前中石油主要从事石油及天然气的勘探、开发、生产及销售，原油及石油产品的炼制、运输、储存及销售，其他相关石化产品的生产及销售，以及天然气的输送及销售。

目前天然气与管道业务为集团重点发展的业务，并预期成为集团未来赢利增长的动力。近年来，中石油通过一系列收购，稳步拓展海外业务;2002年收购戴文能源公司于印尼的油气业务;2003 年4月 24 日以 6.4亿元增持印尼加邦区油田 15%股权，2005年出资 14.2 亿美元收购加拿大石油公司资产;2007年出资约 27.35亿美元收购哈萨克斯坦石油公司股权。中石油表现出强劲的发展势头。对于习惯价值投资的巴菲特而言，显然很有吸引力。巴菲特从2002年开始前后总共投资了约5亿美元购买中石油的股票，到 2007年持有5年赢利35亿美元，增值8倍。

据报道，巴菲特投资中石油的决策过程非常简单∶他读了中石油 2002 与 2003年年报后，就决定投资5亿美元给中石油。在2002年4月至2003年4月之间，巴菲特买进11.09亿股中国石油。这是巴菲特次购买中石油。巴菲特第二次购买中石油是2003年4月9日至 24日，共7次出手。这样，截至4月30日，巴菲特手中持有中石油股票总量为 23.47761亿，占中石油总股本的1.33%其总共投入的资金约5亿美元。随后巴菲特一直持有中石油的股票，直到 2007 年6月份。在2007年7～10月间，巴菲特连续7次卖出中石油，5亿美元的本金卖了40亿美元左右，获利35亿美元。

巴菲特投资中石油堪称经典案例。在其投资的过程中，有许多值得我们借鉴和学习的地方。对于投资中国石油公司的理由，巴菲特没有进行详细的说明，他只是在 2008年致股东的信中提到中石油的投资;"在 2002 年和 2003年，伯克希尔用4.88亿美元买人中石油公司1.3%股权。按这个价格，中石油公司的价值大约为370亿美元。查理和我那时感觉该公司的内在价值大约应该为 1000 亿美元。到 2007年，两个因素使得它的内在价值得到很大提高;油价的显著攀升;以及中石油的管理层在石油和天燃气储备上面下的大工夫。到去年下半年，公司的市值上升到 2750 亿美元，大约是我们在与其他大型石油公司比较以后，认为它应该有的价值。所以，我们把手里中石油的股票卖了40亿美元。"