基本面和股市基本面有哪些？1997年5月之后中国股市基本面发生了什么变化?

基本面和股市基本面

基本面又称基本因素。大至战争与和平，的安定团结、宏观经济和方针政策，小至公司的经营状况。前者称为"宏观基本面"，后者称为"微观基本面"。对于股市，属于行业的"中观基本面"。10年前，王慎之先生提出<中观经济学》，认为中观经济是承上启下的经济．非宏非微，亦宏亦微。

1991年4月18日，《人民日报》载文肯定广东"四小虎"发展经济的经验，是"发挥了中观经济的主动性与创造性"。中观经济介于宏观经济与微观经济之间，中观基本面，也是介于（乃至世界）社会经济大环境的宏观基本面和企业经济小环境的微观基本面之间。中观基本面取决于中观经济，但不等同于中观经济，还有方针政策等方面。正如同在一个太阳下，草木生长有快慢一般。中国各地方、各行业，同在一个改革开放、安定团结和宏观经济不断向好的大环境下，由于自身的基础条件、特性乃至政策不同，发展便有先后、快慢和大小之分。

1997年6~9月间，有的人产生疑惑;我国宏观经济不断向好的方向发展。国企整体扭亏比 1996年提前一个月完成、管理层放缓新股发行节奏，不断吹出暖风，股市为何仍一跌再跌，连续数月低迷不振，成交量萎缩至极?问题便出在未能从股市这个中观基本面进行研判。

1997年5月之后，中国股市基本面发生了什么变化?

①宏观经济状况进一步好转，党和对证券市场更加重视，尤其党的十五大之后，搞活国企、推进股份制更加明确;

②发行新股的额度和力度大大增加;

③银行等违规资金撤出股市;

④国企和上市公司禁止炒股（但可中长线买卖）;

⑤提高股票交易印花税;

⑥新增数百万股民，风险教育提高了理性投资观念，其间观望情绪较浓;

⑦香港回归之后，周边地区乃至世界对中国股市的影响逐渐加强。

这些股市的基本面，既有利于股市的发展，走牛的一面，又存在影响股市的发展，走熊的可能。它们在今后一个较长时间内，将制约股市的走势。而对某些行业，例如农业，则影响不大。一方面加大供应，一方面又压缩需求，几乎所有大的投资机构都撤出股市，留在场内的只有中小散户和被套庄家。做不出像样的行情，吸引不了场外观望资金。在这种情况下，任何的任何股市，缺乏增量资金，是怎么也炒不起来的。美国炒家靴斯，经过长期研究，得出一个结论∶基本因素影响股价升跌的 75%也就是说，股市的基本走势，由股市的基本面决定。

许多主力机构都明白当时的股市走势，观望不入，而不少中小散户不清醒这种股市走势，屡调屡买，屡买屡套，直至两袋空空。中国股市走到今天这个地步，已很少有人单凭技术走势来判定股市走牛或走熊了。但仅凭宏观经济向好，便断定牛市的却有人在。1997年7、8月间，有人据此埋怨主力机构不入市做庄，不发动牛市行情，是对前期管理层规范市场的处理"闹别扭"，本应发动的行情而"顶住不做"。

更有甚者，某报主编甚至在公开信中说∶"不是股评家写的股评不对，不是推荐的股票不好，而是某些主力、庄家、机构在与舆论对着干。"这种说法显然有失偏颇，是对股市的基本面未作深入研究的结果。一个股市的走牛或走熊，绝不是简单地由情感来左右。该牛不牛，肯定有其内在的根本原因。

笔者从1997年6月中旬开始，多次在《广州日报》和《股市快报》载文，从分析股市基本面出发，先提出中国股市经过一年半的牛市，正面临"牛转熊的可能"。继而从供需的矛盾分析，认为中国股市正处于"牛熊交界处∶拉一拉，继续牛步;推一推、立即走熊。"现在看来，这些从股市基本面出发分析的观点，还没有修正的必要。