股票涨跌停板制度有哪些？

涨跌停板制度

涨跌停板制度是证券市场对股价涨跌的一种限制措施。指一种股价或是整个股市指数涨跌到一定幅度。就暂停一种股票或整个股市的交易。制定涨跌停板制度的目的，是防止股价剧烈波动，维护证券市场的稳定，保护中小投资者的利益。除了涨跌停板制度以外，国际证券市场对股价涨跌的限制措施主要还有以下几方面;，委托限价。即一笔委托不能高于或低于某个特定成交价的一定幅度，否则委托无效，以防止股价的过快上升或过快下跌。

根据对这一特定成交价的不同规定，具体可分为∶

①对个股的每日变动限制，即特定成交价为前日收市价，与之相比，超过波动范围的为无效委托。如东京证券交易所规定了每日股价涨跌的更大变动范围，如果最合成交价超出限 价范围，买卖委托不能成交;亚洲新兴的股票市场，大多数采取个股价格每口涨跌幅度限制的措施。我国上海、深圳两个交易所实行的价格涨跌幅限制就属此类。经中国证监会同意，上海、深圳两交易所自 1996年12 月16 日起。分别对上市交易的股票（含 A、B股）、基金类证券的交易实行价格涨跌幅限制，即在-一个交易日内，除首日上市证券外.上述证券的交易价格 相对上—交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%过涨跌限价的委托为无效委托。在波动范围和方式的限制上，各国有所差别。

②对个股的每笔变动的限制，特定成交价为前一笔成交价、与之相比.超过波动范围的为无效委托。 例如、东京证券交易所除上述每日更大变动范围规定外，还根据不同的股价水平规定了相邻两笔交易之 间价格涨跌更大变动幅度，超过这一幅度则需等待-一段时间。不能成交。如果一直不能在限价范圈内成交，再逐步放宽限制幅度。第二，委托延迟撮合。如纽约证券交易所规定，当S&P 500 指效期货交易下跌12 点时（大致相当习道·琼斯指数下跌 100点），所有电脑程序自 动报出的市价委托单推迟 5分钟后再进入摄合系统，对撮合的方式和条件也有相应限制。

目前，在我国证券市场上许多人将涨跌耳限制制唐与涨跌停板制度混为一谈。实际上，涨跌幅限制是一种委托价格限制，在证券价格达到波动限制时，并不停止交易，只是越过波动范围的委托为无效委托。而在涨跌停板制度下，证券价格达到波动限制时，就立即暂停交易。深沪两市的管理层为了控制过度投机，缩小股价上涨下跌的波动幅度以及降低其上升和下降的速率，倡导股民进行理性投资，对股票基金交易实行涨跌停板制度，从宏观面来说可以取得一定的效果，但这一新规则的产生会对股民们在股市中的实际操作模式产生比较大的影响，该制度的利弊值得人们探讨。

其一，机构大户容易利用涨跌停板制度来进行高效率的炒作。机构大户拥有雄摩的资金实力，在消息方面和各种信息方面也比一般的散户股民灵通得多。因此完全可以借助涨跌停板进行有计划的对股市行情进行很大程度的控制。例如，当大户需要满仓做多时，他们完全可以放出恐慌信息或者挂出大量的卖单诱使广大散户以为熊市将至而纷纷清仓脱手。至股价跌至较低价位时可以利用成交时间优先的规 则而撤单后重挂，然后再暗中买进散户们挂出的空单、这样多次反复后便可达到低价满仓的目的、而相反的情况也是同样的原理，只是方向正好相反、因此大户做庄时散户无论是追涨还是杀跌都极容易掉进陷阱，只有走中长期投资的路才为稳妥之道。

其二，股票市场的涨跌停板制度与期货中的涨跌停板有较大区别。期货市场是以保证金作交易，有沽空机制，交易时间为T+0，而股市则不然，不存在沽空机制，严禁透支，交易时间股票 T+1，资金 T+0.因此涨跌停板的限制对于单向趋势的强化程度在股市中远远不及期货市场;另外，两个市场中牛熊市受涨跌停板的影响也是大不相同。一只股票的当日更大成交量可作为该股的可流动资本，T＋1的情况下股票当日仅能被抛空一次便失去了流动性，而对于资金来说则不然，由股票变为资金后当日便可再次进入流通，因此在下跌股市中当日的成交量占流通总筹码的比重越大的适活，可供继续打压的空同便越少，同时当日反转的机会也大得多，多头资金的重新加入股市会使牛市更加猛涨，因为对于股市来说无需追加保证金，一旦被套牢也可以捂住期待将来的回弹的想法使多数人减轻了尽早抛盘解套的压力。而对于处于牛市的股情来讲，特别是有主力大户介入的情况下，由于筹码的相对稳定少动。只要多头大户坚持的话，做空的力量就相对十分有限，而许多中小散户便会趁机跟进追涨，多头力量更加强盛，这样常常表现为一连串的涨停板出现。这样，涨跌停板制度反而是强化了上涨的势头。

其三，很可能由于个股的涨跌停板而引起整个大盘的联动。某个股如果连续出现涨停的情况，容易引起投资者的关注从而判断整个大盘为持续上升形势，这样因为涨停板的封锁使股民难以买到这种带头涨停的股票以至于转而炒作其他同类股或其他有关股票。很有可能这样的变动会产生链式联动的后果，造成整个板块的同升共降，影响面是超出人们想象的。

其四，对于新股发行来说如果发行当 日不制定涨跌停板限制的话，其价格波动幅度也会较大，而最初的价格档位会对未来该股的走势影响较大，以后很可能出现由于大户的炒作而造成连续一段时间内涨跌停板的不断形成。而同样的情况，对于股票尾市的影响也是较大的，主力大户炒作的意图常可以从属市定价的档位上表现出来，大多数股民们不会忘了合理的跟进或抛出。

其五，小盘股的作用不可忽视。由于盘小易操作，主力大户可以用较少的资金达到有效控制盘面的目的，而同时可以通过对小盘股的提高或杀低来达到对整个板块甚至大盘产生影响的目的。希望出货的可以做空，希望满仓的可以做多，是股市上的"四两拨干斤"。

最后，涨跌停板对于股票成交量的影响也是很微妙的、股市中出现停板的情况使成交量减少并不意味着顺势操作人的较少，反而暗示着顺势操作的投资者较多、只是在当日受停板影响而不可能实现罢了。