什么样的公司，现金流容易出问题,个人投资者如何调研上市公司-云财情

什么样的公司，现金流容易出问题,个人投资者如何调研上市公司

什么样的公司，现金流容易出问题

如果一个公司利润10亿，却不能产生任何现金流，那么对于投资者来说没有任何意义，到头来公司兜里还是没钱。

而且等到危机来临的时候，反而有可能因为资金链断裂而破产。

最明显的当属航空业。

好不容易赚了10个亿的利润，结果为了扩大机队规模，要拿10个亿去买飞机，再拿10个亿负责日常应收账款等营运需求。

结果就是兜里还是没钱。

那么有利润但现金流很差有哪几种情况呢？1）为了维持/扩张业务，资本支出巨大。

这类很多是重资产行业，需要花巨资去买资产。

如航空业。

2）行业变化很快，需要源源不断投入研发，但却很难差异化、护城河很难持续有不少制造行业的公司属于这类，如液晶面板制造、LED封装等。

比如面板制造，好不容易投入巨资新生产线刚建好，新的技术又出来了，下游需求可能也变了，导致公司一直在投入巨资追赶，到手的钱还没热乎又交出去了。

而当宏观不景气的时候，这些公司由于现金流很差，很快会陷入恶性循环，不用两年就陷入巨亏。

3）行业空间太小，收入/利润没有规模效应。

比如，有的细分行业市场空间就50亿，市场全部利润可能也就5亿。

而每年设备、厂房的投入更新可能就要这个数了，那么即便拥有市场份额，也没什么意义。

4）BOT、集成类的公司，客户很牛X，公司要先垫钱这类公司一定要谨慎，客户不是政府就是央企，不是说钱收不回来，是不知道啥时候能收回来。

比如安防集成类的，一看现金流都是奇差，原因就在于外购工程需要的产品的时候往往是公司先垫付，等工程交接了政府再给钱。

这就导致前一年的利润都搭进去了，今年的利润要明年才能收回来。

总之，现金流很差的公司一定要小心，首先可能公司对于利润造假，利润很好但现金流很差。

排除造假，现金流差也代表着风险很大，遇到经济周期波动，这类公司会很不好过。

反过来想，如果一个公司所处的行业空间很大，产品有独特性可以差异化，不需要持续的巨额资本投入，也不需要帮客户垫钱，那么现金流一定不会差。

这样的公司很大概率上也会比现金流差的公司要好得多。

个人投资者如何调研上市公司

一、公司调研的前提　　　　

个人投资者想重仓投资一家公司，那么进行调研是非常有必要的，这样可以增加投资的信心。但是在调研之前，一定要对公司的基本情况有深入的了解，否则，你的调研效果就会大打折扣。因为你对公司还没有基本的了解，你如何能有针对性的提出问题并获得有效的信息呢？　　　　

调研公司之前，对公司信息的收集、招股书的阅读、历年年报的阅读、重要公告的分析和行业基本发展趋势的解读、同业公司的比较等，都是最基础工作。唯有经过这一番信息的收集、整理、分析、经过去粗取精、去伪存真的分析，你才能得到对公司的基本印象和概貌，才能得到是否作出进一步到上市公司进行调研的结论。　　　　

所以说，调研公司简单，但调研的准备工作很复杂也很重要，没有做好准备的调研，不如不调研。　　　　

二、调研的途径：　　　　

调研上市公司的途径很多，有电话调研、投资者互动平台沟通、直接到上市公司拜访、参加公司年度股东大会和公司管理层直接沟通等。我们这里所指的，就是通过参加年度股东大会的调研方式。一般而言，年度股东大会的调研形式比较正式，而且公司比较重视，管理层人员也比较集中，往往能得到比较理想的信息。　　　　

三、调研的目的：　　　　

调研上市公司，你一定要有明确的目的，这个目的是建立在你对上市公司基本认识的基础上的，是进一步深化认识的关键所在，一定要有的放矢。如你想了解公司的新产品进展，还是想了解公司的行业发展形势；你是想了解公司的竞争优势还是想了解公司的战略布局；是想了解公司的上下游产业链的情况，还是想了解公司未来业绩的驱动因素等。只有对问题和目的做到心里有素，才能得到问题的可能答案。　　　　

四、调研的技巧：　　　　

个人投资者调研公司，最忌讳询问短期内幕消息。如有的投资人会问短期销量多少，增长率是多少，近期会不会进行收购，是否涉会涉足某热门概念等等。这样的问题不仅会触及上市公司信披的要求，而且也会令管理层非常反感。调研一定要抓住涉及企业经营发展态势的关键问题展开，如战略布局和推进程度，行业未来可能的发展趋势和供需关系变化，企业未来业绩的驱动力可能在哪方面等。　　　　

五、调研问卷的设计：　　　　

调研问卷的设计一定要结合公司的年报展开，年报是公司详细向投资者汇报的一份报告。年报不能解决的问题或解释不了的问题，投资者可以详细在股东大会上询问。　　　　

一般而言，这个问卷的核心要点包括如下问题：　　　　

1、行业的发展趋势和竞争程度，未来供需关系可能的变化；　　　　

2、公司的核心竞争力究竟在哪里，未来如何提升这方面的能力；　　　　

3、行业其他竞争对手的表现如何，公司有什么比较优势，公司又是如何应对挑战的;　　　　

4、市场占有率如何，未来能否继续提升；　　　　

5、公司成本费用控制力度如何，如何能够确保降下来，举措是什么；　　　　

6、财务数据的变化如何解释，未来如何提升和改善等；　　　　

7、未来发展的战略布局会偏重哪些方面，是否会进行并购等等；　　　　

六、总结：　　　　

个人投资者调研上市公司，不是什么稀奇的事，也没有那么难。其实上市公司是很欢迎的，尤其是和董秘等管理层搞好关系，会成为不错的朋友。只要你提前做好准备工作，往往能够获得非常有效的信息。当然也有些公司会店大欺客，对于这样的公司，你就两个字：不投。　　　　