身处股市明辨"题材"的重要性是什么意思？

明辨"题材"的重要性

身处股市，对"题材"这个名词一定不会很陌生，可以说题材是行情的催化剂;如果没有各式各样真真假假的题材支持，个股与大盘的炒作想象空间就一定会大为失色，因此学会辩证地分析题材的作用十分重要。但现在很多投资者在操作习惯上都已成为单一的"专注题材派"，不加鉴别地一味追求题材，这是一种不可取的思路。

1.是行情推出题材，而非题材孕育行情

当大势见顶回落不可逆转的情况下，一般的政策性利好只能为市场主力提供获利出局的波段性反弹行情，而不可能使市场产生根本性转变，这一点已从 1999年下半年的大盘走势中得到了印证。当市场调整得已较为充分，所缺乏的只是一种题材作为行情发展的契机时，适当的题材推动将会给市场人士带来意外的惊喜。

所以对于整个市场来说，题材只是行情的借口，真正推动股指运行的仍然是市场本身的规律。在前文提到的"股市三部曲"的理论当中，市场运行的每一个阶段都会涌现出相应的热点题材，但题材的性质却是市场规律本身的要求;所以从大方向来讲，炒题材先得研究市场。

2.赶时建得趁早

前期市场热炒网络股概念，上市公司纷纷触网，在一种不太理智的市场思路引导下，几乎是上网就来电，题材一出股价就涨。但无论是从上市公司的角度还是投资者的角度来考虑，郁需要不断地审视热点本身所延续的时间和状态。如果是高潮已过，则相同题材在市场中引起的反响就不会相同，所以切忌产生思维定式。

举一个简单例子;黄河旋风（600172）在 2000年2月16日发布公告，宣布进军电子商务，实际上股价在前期已连续三天涨停，在公告天（2月17日>跳空一点封涨停，散户根本买不到，只在2月18日带有出货性质的一根长下影线中可以介入，但也只有的短线机会（该股自第三个交易日2 月 21 日开始见顶回落）。虽然自从发布消息后股价又涨了20%，但从实际的可操作性来看只要不是超级短线高手，追捧这样的题材十有八九是要被套的（见图3-7）。

为什么会产生这样的结果呢?从基本面上来看，在当时整个国际大环境下网络概念的退潮已成定局，在这个时间点上推出这一概念的个股很难得到市场中长线的支撑，因而题材效应也就不会持续很久。从技术面上来着，该股在前期除权前累计涨幅已经很高，在填权途中连续涨停而成交量迟迟不见放大，在这时突然推出网络题材，紧接着在高位震荡放出巨量，显然是想借利好出局;此时题材已经不再是"触网就灵"而是"见光就死"。对于此类个股，题材明朗化之后，风险是很大的，所以不能只跟着已经过于明朗且老化的题材瞎跑，赶时地得趁早!

3.客观看待"利空"与"利好"

前文提到，辨别"题材效应"一方面要看市场本身的热点变化，另一方面则要看个股的技术走势要求。对于个股来说，主力操作的各个时期往往都要借助不同的题材掩护，最常见的是借助业绩不佳、涉及诉讼等题材打压吸货，借助重组传闻、进军网络等朦胧利好拉抬，在达到目标位之后就可以分次公布正式利好消息震荡出局.同时，强市之中的大小题材都有可能带有疯狂炒作，而弱市之中的利好题材则往往也是风平浪静，这需要根据不同市场背景中不同的个股走势来辩证看待。市场当中有一种现象值得广大投资者关注，就是在一个相对平淡的时期，一种题材推出之后，一部分主力不论题材的实质如何都会短线先炒一把再说。

一个最显著的例子就是，1999年12月1日黔轮胎（0589）、冀东水泥（0401）等10 支个股进入国有股配售后选名单的当天，这10 支股票的涨幅都相当可观，似乎是题材发生了推动股价的作用，当时有不少短线技资者跟进;但冷静下来仔细分析，国有股配售实际上是影响证券市场长期的利空，手中持有这些个股应该赶紧出局才对（见图3-8、图3-9）。所以题材一定要看仔细，不要被短期现象所迷惑。

4.理材的参照作用

记得在 1999年初，当阿城钢铁（科利华）已经涨到了12元左右开始平台整理时，有人问我∶"下一支阿城钮铁会是什么?"我的回答是;"还是阿城钢铁。"我从量价分析的角度谈了许多，但他最终还是没有听明白管最后他问能不能说得直观一点，我想了半天告诉他，"看看一年前的长征机床（托普软件）吧。"

阿城钢铁与长征机床的行情在很多方面都有着惊人的相似之处（见图3-10、图3-11、图3-12）;

（1）发动的价位基本相同;

（2）大盘所处的点位与走势较为接近;

（3）题材的一致性∶都是由传统的重工业进入软件产业。

不同的就是两者股本大小的不同，但在实际操作中，科利华通过部分收购阿城钢铁集团所持股份而非全部收购的方式，以相对控股的身份成为大股东，减小了收购成本，从而也在客观上减少了这种差别。类似这样的题材在行情中当然有参照作用，虽然比较少见但却值得留意。