巴菲特经典案例投资TweedyBrowne的五点理由.怎么能在暴跌中保持良好心态？
巴菲特经典案例：投资Tweedy Browne的五点理由
在我重新温习巴菲特的演讲《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》时，看见巴菲特介绍的那些价值投资的成功案例，继而想研究这些价值投资者具体的投资方法，因为即使大家都是价值投资者，但是方法、风格以及选出来的股票还是有很大区别的，所以在研究个案例时有了我前一篇博客文章《格雷厄姆忠实门徒沃尔特?施洛斯：我在华尔街的六十五年》。
巴菲特举的第二个案例是TomKnapp，是巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司的工作伙伴。这个哥们参加二战回来后，经常在沙滩游荡嬉戏。他后来修读了格雷厄姆-多德开办的课程。35年后他已经是沙滩的主人。在1968年，TomKnapp和EdAdnerson（另一个Graham的学生），一起加入了Tweedy,BrownePartners公司。TweedyBrowne公司创办于1920年，这家公司起初是家股票经纪公司，本杰明格雷厄姆就是客户之一，后来他们通过格雷厄姆的交易发现买低估的股票有利可图，于是干脆自己也做起了投资公司。
所以，巴菲特第二个案例举的回报率图表就是Tweedy,BrowneInc这家公司的。从1968年-1983年他们的复合收益率为16%，很巧合的和沃尔特?施洛斯一样。沃尔特?施洛斯也是他们的客户，TweedyBrowne还为其提供了办公场地。
有一本很好的价值投资的书籍名字叫《THELITTLEBOOKOFVALUEINVESTING》（价值投资小手册），作者是ChristopherH.Browne和RogerLowenstein，其中ChristopherH.Browne就是TweedyBrowne这家公司创办人之一的儿子。这本书可以说是价值投资者必读的精神食粮。可惜这本书没有中文译本。
我按图索骥找到了TweedyBrowne这家公司，发现了另外一篇非常好的文章题目叫《WhatHasWorkedInInvesting》（投资之道，注一）。这篇文章其实是TweedyBrowne阐述其投资的策略，内容非常棒，我也非常想翻译，可是有60页之多，要翻译出来也不是一时半会的事情。 《WhatHasWorkedInInvesting》（投资之道）的主要结论有5点：
1，低市净率；
2，低市盈率；
3，管理层或者主要股东在买入公司股票；
4，股价显著下跌；
5，小市值公司。
为什么题目是“当幸福来敲门”？你可以想象这样一个夜晚，一边品着红酒，一边翻看着价值投资的著作，比如《WhatHasWorkedInInvesting》，愉悦之情难以言述。让你不禁想起电影威尔史密斯的《当幸福来敲门》，场景来到电影的9分30秒，处于困境的威尔史密斯在路边看到开着一部红色法拉利的哥们，情不自禁的上前问到“老兄，我要请教两个问题”--“”你是干啥的？你怎么干的？”，那哥们回答到“我是股票经纪人。”............我想说的是：兄弟们，做股票经纪人是不是有钱途不好说，但是学会价值投资是真的会受益终生。
怎么能在暴跌中保持良好心态？
怎么能在暴跌中保持良好心态？暴跌对大部分人来说预示着市值缩水，甚至大幅亏损。
投资是来赚钱的，不是来送钱的。
要知道这一点，投资之前就应该知道怎么做到不亏损
巴菲特说，投资最重要的是不亏损。
那什么是真正的不亏损？怎么理解呢？怎么能做到大跌时你却心如止水？ 巴菲特说的亏损并不是大部分人说理解的股价下跌造成暂时的浮亏，因为巴菲特很多时候买入后股价仍然会下跌。
他说的亏损是指本金的损失，什么情况下会出现本金的损失呢？一个是买入价格过高，买入价格过高就不可能通过分红和资产增值来收回成本，必然需要依靠股价的波动来获取利润。
股价过高一定会惧怕下跌。
因为下跌后没有傻瓜愿意以更傻的价格购买你所持有的股票了。
另外造成损失原因是公司业绩变坏，或者根本买入的就是坏公司。
时间是好企业的朋友，是坏公司的敌人。
买入好企业，你等得起，而坏公司，你等时间越长，损失越多。
那么买入长期具有竞争优势的，具有护城河的企业就是我们的。
所以只有你知道你是用非常便宜的价格买入了企业的股份，即使市场大幅下跌，你也不会造成本金的性损失的情况下，你才能够做到心如止水或者是暴跌时看到的是机会而不是恐慌。
今天如果你还做不到心如止水，那么你还需要继续修炼。
安全边际，护城河。
怎么强调都不为过。
