宏观大类日报:美联储议息会议临近 关注逢低做多的可能

2022-06-15 11:00:15    编辑:云才情小编   阅读:4次   点赞:2次
 

  策略摘要

  期货' >商品期货:整体短期中性;

  农产品、贵金属、内需型工业品(化工、黑色建材等)可以等待美联储决议后择机逢低做多原油及其成本相关链条、有色金属中性;股指期货:中性,等待美联储决议后逢低做多。

  核心观点

  市场分析

  本周6 月16 日北京时间凌晨2:00 将迎来美联储议息会议,受上周美国通胀超预期走高的影响,市场担心本周的议息会议可能加息75bp,短期美元指数和美债利率再度走高,但从利率和衍生品来看,市场已经完成了一定的计价——美债利率在上冲至3.43%高点后有所回落,利率期货隐含6 月加息75bp 的概率也走高至89.1%。本次会议后对不同资产有不同的关注点,一是美联储是否调整加息和缩表规划,紧缩预期是否进一步升温,紧缩冲击告一段落后国内股指可以相对乐观;二是对商品而言,更多还要看到国内需求恢复的进程,6 月15 日还将迎来国内5 月经济数据,目前高频数据显示经济环比温和改善,但地产表现仍偏弱。

  近期国内稳增长的信号愈发明朗,一方面是政府稳增长决心凸显,4 月29 日政治局会议释放积极信号后;5 月20 日5 年期LPR 利率如期下调15bp;5 月25 日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心,随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策,包括鼓励汽车消费、扩大消费、推动家电消费、松绑地产市场等政策。另一方面,经济筑底也得到经济数据的验证。5 月制造业PMI 各大分项全面回升,5 月的国内出口同样超预期韧性,5 月的信贷数据也录得改善,金融机构贷款余额和社会融资存量5 月分别增长11%、10.5%,较上月多增0.1、0.3 个百分点。高频数据也有小幅改善。

  中观的5 月国内挖掘机销量同比下滑幅度有所收敛。微观层面,公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升,显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善,并且基建6 月专项债新增或超万亿。综合来看,目前基建发力明显,地产仍维持低位筑底。考虑到上海、浙江等地迎来梅雨季影响施工节奏,结合本周将迎来美联储利率决议和国内五月经济数据,A 股、内需型工业品(化工、黑色建材等)等人民币资产建议回避短期风险,等待美联储决议过后结合高频的需求变化再择机逢低做多。

  原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程,以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险,短期欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商品提供支撑,原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面;有色商品方面,全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平,但同时也看到欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素;受俄乌局势影响,全球化肥价格持续走高,农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅,农产品维持逢低做多的思路;考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF 持仓仍处历史高位,我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。

  风险

  地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势;乌俄局势。

(文章来源:华泰期货)

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