指数基金的五种形式详解!

2020-07-14 00:14:14    编辑:万众配资   阅读:32次   点赞:9次
 

指数基金都是追踪指数的,但是基金本身有不同的形式,比如说,有的是场内基金,有的是场外基金。


我们最常接触到的指数基金,有5种形式。


精准复制:ETF


ETF是非常精准的指数基金形式,因为它具有独特的实物申赎方式。


拿上证50ETF来举例。


如果我们要申购上证50ETF,那需要先准备好上百万元,然后按照上证50成分股的比例,分别购买对应比例的成分股。


这些股票配齐了之后,就可以拿这些股份来换取ETF份额。


赎回也是同样的。如果我们把手里持有的ETF份额进行赎回,就可以拿到对应的若干成分股。


这种实物申赎的方式,让指数基金经理可以始终保持比较高的仓位,而不需要预留出应对赎回的现金。


所以,ETF的仓位是5种指数基金形式中更高的。


除了ETF,其余的4种指数基金都需要预留出一定仓位来应对投资者的赎回。


所以实际上,其他的指数基金一般是配置了95%的股票资产+5%的现金类资产。


细心的朋友肯定发现了,申购赎回ETF的门槛是百万元,这么高的金额普通投资者怎么参与呢?


不用担心,ETF基金同时也支持场内的「买卖」交易。


买卖,也就是直接跟其他投资者交易ETF份额。通过「买卖」来进行ETF交易的门槛是100股起。


对大部分普通投资者来说,其实都是走的场内买卖交易。


指数基金的五种形式详解!


八面玲珑:LOF


LOF是交易方式最多的基金类型。


它是一种场内基金,可以在场内进行买卖交易、也可以在场内进行申赎交易、还可以在场外进行申赎交易。


例如香港中小 501021、50AH 501050等都是LOF基金。


其实申购赎回,是可以分为场内申赎和场外申赎两种方式的。


也就是说,我们可以在股票交易软件里进行场内申购(在这里申购,我们可以直接在场内卖出),同时我们也可以在天天基金等平台进行场外申购。


场内申购得到的份额是注册登记在场内系统里的,场外申购则是注册登记到场外系统里。


所以,比如说我们在场外申购LOF,是无法直接在场内卖出的,遇到这种情况时,需要通过转托管,将份额转到场内系统之后再进行卖出。反之亦然。


综合一下,LOF有三套交易方式:


场内买卖;


场内申赎;


场外申赎。


并且它们之间可以通过一定的方式相互流通。


老前辈:普通场外指数基金


有相当多的指数基金,其实都是普通的场外指数基金。


这种是最传统的指数基金。


例如中证红利 090010、易方达上证50 110003、医药100 001550等。


普通场外指数基金历史最悠久,买卖最方便。


不过它的仓位并不满。


例如110003,它配置了92%的股票资产,一小部分债券和现金等资产。其他几种场外指数基金也是如此。


变形金刚:分级母基金


分级母基金其实是一种普通的场外指数基金,不同之处在于它可以按照规则分为分级A和分级B。


分级A类似固定收益产品,每年收获一定收益;


分级B借了A的钱来投资股票,添加了杠杆,把上涨和下跌放大,并设计了一系列的规则。


而分级母基金,本身就是一个普通的指数基金。


不过分级母基金,有几个缺点:


大部分分级母基金,成立于2015年前后。基金费率也比较高,很多分级母基金管理费率到了1%/年,高于一般的指数基金0.5%/年的管理费率。


分级基金有特有的套利机制,套利会导致频繁的申购和赎回母基金,这样频繁操作会导致分级母基金的追踪误差变大。


根据监管要求,现有的分级基金后期都会转型,很多分级母基金就会直接变成普通的指数基金了。


所以大多数时候,我们也不会选择分级母基金了。这类品种的投资技巧逐渐变成了「屠龙之技」。


物尽其用:ETF联接基金


ETF联接基金,从名字上可以看出它和ETF基金有很大的关系。


它比较特殊,是一种投资ETF的场外基金。


前面4种基金,投资的都是指数里对应的成分股;而ETF联接基金偷了个懒,它直接投资ETF。


因为ETF能够比较精准的追踪指数,所以ETF联接基金也可以实现对指数的追踪。


有了ETF,为什么还要开发ETF联接基金呢?


这是因为,ETF基金的发行并不容易,很多投资者也不熟悉场内基金的购买方法,他们更熟悉从场外来购买。


所以基金公司一般发行了一只ETF之后,也会开发对应的ETF联接基金。


像上证50ETF和上证50ETF联接,这个联接基金就是场外基金,投资对应的ETF。


还有的朋友会担心联接基金的费用问题,会不会多收费用?


其实,ETF联接基金不会重复收取管理费的。


规定,联接基金管理人不得对ETF联接基金持有ETF的部分再次收取管理费。


这种联接基金有时候很有用。


比如说,我们看好一个场内的ETF,但是它每天的成交额很少,流动性很差,此时我们就可以申购它的场外联接基金来作为替代方案。


比如说基本面60和120,场内都有ETF,但是日交易量并不高。


像场内的基本面60ETF,日买卖交易额只有几百万,满足不了太多投资者的需求。


但是场外的基本面60ETF联接基金,是不限制申购赎回的,可以支持很大的资金量交易。


所以,当我们遇到场内ETF交易量比较低、流动性不好的时候,也可以找找场外的ETF联接基金,这也是一个替代方案。


总结


1、 如果通过股票账户在场内进行买卖交易,可以考虑ETF基金、LOF基金


2、 如果通过场外账户进行申购赎回交易,可以考虑普通的场外基金、LOF基金、ETF联接基金。


关键词: 指数基金
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