特斯拉(TSLA.US)迎来历史更好季度,自动驾驶时代即将到来?

2020-10-24 21:49:24    编辑:财不理小编   阅读:12次   点赞:4次
 

本文来自微信号“电新邓永康团队”。  


摘要  


点评:历史更好季度,产销营收超预期。特斯拉(TSLA.US)三季度业绩环比显著提升,连续第五个季度实现了盈利。公司第三季度实现营收87.71亿美元(597亿元),同比增长39%,环比增长45%;其中,汽车板块实现营收76.11亿美元(518亿元),同比增长42%,环比增长47%;在逐步摆脱前两个季度汽车停工停产和光伏装机下跌的不利影响后,公司营收环比提升显著,超市场预期;盈利方面,公司第三季度归母净利达22.54亿元,同比增长131%,环比增长218%;  


产销端,Q3特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50万辆和13.96万辆。其中Q3产量环比增长76.29%,同比增长50.84%;交付量环比增长53.58%,同比增长43.63%;产量和交付量双双创造历史新高。  


分车型来看,爆款产品Model3交付量达到12.43万辆,环比增长54.86%,同比增长55.98%,前三季度累计交付31.9万辆,爆款效应延续。  


展望:产能建设稳步推进,自动驾驶时代到来?  


产能建设方面,特斯拉计划维持今年50万辆的交付目标,其中上海工厂增加了第三个生产班次,Model3年产能已增至25万辆,ModelY预计将于2021年一季度开始投产。柏林工厂预计在2021年投产,车型为ModelY。美国弗里蒙特工厂产能已达59万辆,柏林工厂预计在2021年投产,车型为ModelY。Semi卡车也将于2021年开始交付,Cybertruck的订单将最早在2021年底或2022年实现交付。  


预计2021年特斯拉将迎来新的产能收获期和产量爆发期。同时,新版FSD内测也正在进行中,在持续引领自动驾驶新趋势的同时,有望带来一定的业绩增益,据特斯拉三季报财报测算,FSD已在第三季度产生约1000万美元的递延收入,同时,公司宣称,有望在今年年底全面推出自动驾驶功能。  


投资建议  


1)特斯拉产品力突出,持续引领全球电动化浪潮,重点推荐特斯拉产业链宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团;  


2)重点推荐特斯拉电池日相关技术领先厂商新宙邦、当升科技、贝特瑞,建议关注诺德股份等;  


3)特斯拉鲶鱼效应的带动,使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代,目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势,中国产业链价值持续凸显,持续重点推荐:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、中材科技、比亚迪股份(01211)等,建议关注:杉杉股份、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、星源材质等。  


风险提示:产业政策波动、终端销量不及预期、技术进展不及预期等。  


特斯拉(TSLA.US)迎来历史更好季度,自动驾驶时代即将到来?


点评:历史更好季度,产销营收超预期  


美国时间10月21日,特斯拉公布了今年第三季度业绩和经营情况:不同于前两个季度受到全球疫情的较大影响,公司三季度业绩环比显著提升,连续第五个季度实现了盈利。  


公司第三季度实现营收87.71亿美元(597亿元),同比增长39%,环比增长45%;其中,汽车板块实现营收76.11亿美元(518亿元),同比增长42%,环比增长47%;在逐步摆脱前两个季度汽车停工停产和光伏装机下跌的不利影响后,公司营收环比提升显著,超市场预期;盈利方面,公司第三季度归母净利达22.54亿元,同比增长131%,环比增长218%;EPS达1.84元,同比增长69%,环比增长170%。  


Model3爆款效应引领产量交付量同创新高。从产销数据来看,第三季度特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50万辆和13.96万辆。其中第三季度产量环比增长76.29%,同比增长50.84%;交付量环比增长53.58%,同比增长43.63%;产量和交付量双双创造历史新高。  


分车型来看,爆款产品Model3交付量达到12.43万辆,环比增长54.86%,同比增长55.98%,前三季度累计交付31.9万辆,爆款效应延续,预计随着中欧市场景气度持续提升,Model3的产销量在今年将进一步提升。  


Model3持续保持竞争力,ModelY表现喜人。Model3全球1-8月累计销量近20万辆,14%的市场份额位居,市场率领先第二名雷诺Zoe近10Pcts,同时,1-8月ModelY在全球累计销售近3万辆,占比2%的全球市场份额,排名第6。  


未来在欧洲德国工厂和中国上海的超级工厂,特斯拉已规划生产Model3、ModelY和售价2.5万美元的Model2,随着德国工厂建设的持续推进,特斯拉在全球的竞争力将持续增强。  


降本增效成果显著,产能利用率提升叠加本地化交付比重上涨,营业利润持续上升。从第三季度来看,公司降本增效的成果显著,其中总经营费用率为14.3%,同比下降0.5Pcts,环比下降了1.2Pcts。受产品结构由ModelS/X向价格较低的Model3/Y倾斜,以及Model3售价下调等因素影响,单车销售价格有所下降,但产销量的上升所带来的产能利用率提升和本地化交付所带来的降本增效依旧保障本季度营业利润率环比上升3.8Pcts至9.22%。  


现金流再创造历史新高。第三季度,公司经营性现金流净额为163.44亿元,环比增长139.47%,同比增长205.67%,创造了历史更佳水平,现金流较为充沛,足以负担新工厂的建设;而从资本支出来看,由于在上海、德克萨斯和柏林三座超级工厂进行ModelY的产线建设,资本支出在第三季度飙升至68.44亿元,但由于经营性现金流的迅速增长,第三季度自由现金流仍达到95亿元的历史更佳水平。  


销量支撑汽车毛利率稳增,光伏储能业务迅速发展。分业务板块来看:汽车板块实现营收518亿元,同比增长42%,环比增长47%;而在汽车板块的毛利率方面,尽管价格下调,但销量支撑毛利率维持在27.02%的高位,环比上升2.65Pcts,若扣除积分影响,环比增长5.7Pcts,超出预期。  


在光伏和储能业务方面,单季度装机量均达到历史新高。1.49美元/W的低成本光伏成效显著,三季度光伏发电装机量为57MW,同比上升32.56%,环比上升111%,光伏屋顶装机量也随之增长了近两倍。储能装机量为759MWh,同比上升59.12%,环比上升81.15%,2020年前三季度光伏和储能装机量分别达到119MW和1.44GWh。内华达超级工厂的Megapack产能持续爬坡,第三季度增加了一倍以上。  


此外特斯拉加快充电布局,第三季度较上季度增加了146个超级充电站和1337个充电头,有利于完善业务模式闭环。  


展望:产能建设稳步推进,自动驾驶时代到来?  


产能持续扩张,特斯拉计划维持今年50万辆的交付目标。这一目标的实现有赖于ModelY和上海工厂产量的环比增长,以及物流和交付效率的进一步改善。  


产能建设方面,上海工厂增加了第三个生产班次,Model3的年产能已经增加至25万辆,达到目标生产率,Model3的价格降至政府补贴后24.99万元,成为国内价格更低的高端中型轿车;第二期项目建设正在进行中,ModelY预计将于2021年一季度开始投产。  


柏林工厂预计在2021年投产,车型为ModelY。Semi卡车也将于2021年开始交付,Cybertruck的订单将最早在2021年底或2022年实现交付。  


有望在今年年底全面推出自动驾驶功能。在自动驾驶方面,10月21日特斯拉面向少数早期用户推送了FSD(完全自动驾驶能力)内测版。新版的FSD可实现城市道路导航自动驾驶,在十字路口左转时可主动避让车辆,同时也可以主动识别红绿灯状态进行自动启停。FSD将在几周内尽快完成测试,并争取年底前推送。  


根据马斯克推特,测试版限量发布后,FSD价格将在下周一上涨约2000美元,目前全自动驾驶套餐为1万美元,据特斯拉三季报财报测算,FSD已在第三季度产生约1000万美元的递延收入。  


电池方面,在此前的电池日,我们认为特斯拉虽无颠覆世界的革命性变化,但依然是碾压式的技术迭代。我们在此前已经发布了《电池日故事,惊喜连连or稀松平常?》,我们认为尽管特斯拉并未给关注者带来电化学层面的颠覆性革命,业界所期待的百万英里续航电池和无钴电池都没有如期而至。  


然而,无极耳的4680电池、硅负极、去钴化、CTC、干电极等5大黑科技依然是在动力电池行业碾压式的技术迭代。站在消费者的角度,更好的电池意味着在保障安全的基础上厂商可以提供的更便宜、续航更长、充电更快/性能更强的动力电池,至于是否是革命性的技术变化是次要的。  


ElonMusk发布的5大黑科技,其实就是特斯拉的电动车产业的降本宣言。特斯拉预期其新的电池技术有望使续航里程有54%的提升,每kWh成本节约56%以及投资额降低69%。  


这些成本的下降,有来自于设计与工艺层面的技术革新,比如4680的电芯设计方面将使成本下降14%,干电极技术和组装线效率提升以及使用电子系统多电芯加工将使成本下降18%,一体化设计预计降低7%成本;同时还有来自电池材料层面的革新,比如负极方面硅含量提升将使成本下降5%成本,正极方面重镍轻钴路线以及自制正极原料等将使成本下降12%。  


目前技术的成熟仍需要一点时间,预计于2022年开始实现提效降本,在此次的投资者交流中,公司也宣称,4680电池将在未来被用于多种能源和车型上。  


投资建议  


点评:历史更好季度,产销营收超预期。特斯拉三季度业绩环比显著提升,连续第五个季度实现了盈利。公司第三季度实现营收87.71亿美元(597亿元),同比增长39%,环比增长45%;其中,汽车板块实现营收76.11亿美元(518亿元),同比增长42%,环比增长47%;在逐步摆脱前两个季度汽车停工停产和光伏装机下跌的不利影响后,公司营收环比提升显著,超市场预期;盈利方面,公司第三季度归母净利达22.54亿元,同比增长131%,环比增长218%;  


产销端,Q3特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50万辆和13.96万辆。其中Q3产量环比增长76.29%,同比增长50.84%;交付量环比增长53.58%,同比增长43.63%;产量和交付量双双创造历史新高。分车型来看,爆款产品Model3交付量达到12.43万辆,环比增长54.86%,同比增长55.98%,前三季度累计交付31.9万辆,爆款效应延续。  


展望:产能建设稳步推进,自动驾驶时代到来?  


产能建设方面,特斯拉计划维持今年50万辆的交付目标,其中上海工厂增加了第三个生产班次,Model3年产能已增至25万辆,ModelY预计将于2021年一季度开始投产。柏林工厂预计在2021年投产,车型为ModelY。美国弗里蒙特工厂产能已达59万辆,柏林工厂预计在2021年投产,车型为ModelY。Semi卡车也将于2021年开始交付,Cybertruck的订单将最早在2021年底或2022年实现交付。预计2021年特斯拉将迎来新的产能收获期和产量爆发期。  


同时,新版FSD内测也正在进行中,在持续引领自动驾驶新趋势的同时,有望带来一定的业绩增益,据特斯拉三季报财报测算,FSD已在第三季度产生约1000万美元的递延收入,同时,公司宣称,有望在今年年底全面推出自动驾驶功能。  


投资建议:  


1)特斯拉产品力突出,持续引领全球电动化浪潮,重点推荐特斯拉产业链宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团;  


2)重点推荐特斯拉电池日相关技术领先厂商新宙邦、当升科技、贝特瑞,建议关注诺德股份等;  


3)特斯拉鲶鱼效应的带动,使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代,目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势,中国产业链价值持续凸显,持续重点推荐:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、中材科技、比亚迪等,建议关注:杉杉股份、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、星源材质等。  


特斯拉2020年三季度业绩投资者交流全程回顾  


时间:2020/10/22  


出席:动力总成&能源工程副总裁安德鲁·巴格里诺(AndrewD.Baglino),首席执行官伊隆·马斯克(ElonMusk),投资者关系部主管马丁·维查(MartinViecha),首席财务官扎卡里·科克霍恩(ZacharyJ.Kirkhorn),RJ约翰逊,某管理层  


【公司情况】  


马丁·维查  


欢迎参加特斯拉2020年第三季度业绩会议。下午1点左右公司发布了三季度业绩。在这次电话会议中将讨论公司的业务前景并发表前瞻性声明。这些内容基于我们的预测和期望,但实际情况可能会由于给SEC的文件中所提到的多种风险和其他不确定因素而产生重大差异。在问答环节开始之前,伊隆·马斯克有一段开场白。  


伊隆·马斯克  


第三季度是公司历史上表现更好的季度,公司实现了创纪录的生产交付、创纪录的收入、创纪录的净收入、GAAP和non-GAAP以及创纪录的14亿美元自由现金流。这完全归功于特斯拉团队惊人的执行力,能和这样一大群人一起工作我感到非常自豪。  


公司还举行了电池日活动,借此机会展示了未来扩展和改进核心电池技术等方面的计划,当然我认为最关键的还是在制造技术层面。我过去曾断言,特斯拉的长期竞争实力将主要体现在制造上,我对此很有信心。  


我们已经展示了团队在电池方面长期以来的研究成果,现在想退后一步,重新审视电池。首先,不与市场上其他产品比较而是单纯从基础物理的角度来看,物理的极限是什么?完美电池的构想是什么?我们能多大程度接近完美电池?这些都是我们的愿景,并且我们已经具备相当不错的方法,并将随着时间的推移变得更好。我们研究了设计和生产中每个重要部分的所有有意思的解决方案,并将不断地改进核心电池和电池技术。相信几年后电池成本将是现在的一半,所需的资本支出将是现在的1/3或更少。期待柏林超级工厂能很快实现条电池产线规模生产。  


在全自动驾驶方面,Autopilot是的全明星团队。这个团队里有很多非常有才华的人,正是他们的辛勤工作,使得Beta版能够发布。我们起步较慢且保持谨慎,因为世界是一个复杂和混乱的地方。  


昨晚我们对Beta版进行了试测并观察运行情况,这周末或下周初将面向更多用户开放,同时逐步改进它,希望在今年年底能广泛发布应用。当然,随着系统收集的数据越来越多,它将变得更加健全。这有点类似于谷歌,每个人都能通过问问题和点击特定链接来实现编程,它得到了很好的反馈,所以成为一个非常有效的搜索引擎。  


自动驾驶也是一样的。有大约100万辆车提供反馈,特别是对模拟中无法想到的奇怪街角情况的反馈,这才是真正有价值的东西。我们可以尝试针对这些示例进行改进。需要强调的是这是一种基于广义神经网络的方法,不需要高清地图或手机连接。即使没有任何连接,前往一个你从未去过且特斯拉从未去过的地方,汽车仍然可以驾驶,就像人一样。这就是我们正在开发并计划在今年发布的系统。  


在产能建设方面,我们的三大工厂均取得了进展。我们将继续在上海大力扩张,目前进展非常顺利。特斯拉中国团队非,我总是惊讶于特斯拉中国团队所取得的进步。柏林和奥斯汀的工厂建设进展良好。  


需要指出的是,尽管我们确实希望柏林和奥斯汀工厂明年可以开始交付汽车,但是制造工厂特别是一个新技术的工厂,其产能释放呈指数型增长,一开始会非常缓慢,然后变得非常快。通俗地说,制造业遵循S曲线。一旦你有一个工厂,你可以随时启动生产,但通常需要大约12至18个月的时间才能完全实现产能释放。  


最后,谢谢大家。如果没有数以万计的特斯拉员工以及供应商全体员工的辛勤工作,我们不可能取得这样的成就。我们将继续以最快的速度发展,同时专注于成本控制和质量改进。更好的公司将以人们可以承受的价格制造出伟大的产品,这是我们的目标。我对特斯拉的未来感到前所未有的乐观。还要感谢那些与我们同甘共苦的投资者。  


扎卡里·科克霍恩  


总体而言,公司的财务状况持续快速改善,第三季度在几乎所有方面都是一个伟大的季度,在净收入方面,我们实现了连续第五个季度的盈利,实现了更好的净收入,并实现了近两位数的营业利润率。  


在设定第三季度盈利的背景时,需要注意两件重要的事情。首先,监管信贷业务强于我们的预期,预计今年将比去年增长一倍以上。二是由于公司市值的上升,CEO的第二和第三档薪酬激励将在本季度发放。  


汽车毛利率(不包括监管信贷)从上一季度的18.7%显著上升至23.7%,一些项目毛利率超过25%。此前工厂停工影响了公司第二季度的利润。公司将继续降低制造和运营成本。我们也看到了本地生产和交付的汽车不断上升的趋势带来的好处,从去年年初的不到50%上升到最近的70%以上,这是我们降低成本战略的核心组成部分。我们也看到了提高车辆的可靠性带来的经济效益。  


在二手车业务和服务运营效率的推动下,服务和其他保证金再次获得批准。在能源业务方面,我们实现了创纪录的储能部署,这得益于Megapack和PowerWall产品在生产和部署方面的积极反响。此外,我们的充电部署增加了一倍,正继续在这方面取得进展。  


在现金流方面,公司的现金余额增加到145亿美元,其中包括14亿美元的自由现金流,这是迄今为止更高的;运营现金流为24亿美元,包括6亿美元的流动资金收益,尽管可用天数减少了,但应收账款和库存天数取得了进展。请注意,公司的大部分经营现金流是由加强核心业务带来的。  


在上海、柏林和奥斯汀工厂布局ModelY车型的推动下,资本支出增长到了10亿美元。就像之前在上海Model3和弗里蒙特ModelY的投资一样,公司希望这些项目在今年年底之前付清各自的投资。  


展望2021年和2022年,公司已将资本支出预期上调20亿美元至25亿美元。驱动因素是某些工厂的内源范围扩大,包括电池制造和投资,以实现未来更大的产能扩张。尽管我们预期投资回报将保持强劲,但考虑到额外的投资范围和特定地点的成本,投资回报期可能会比上海Model3和弗里蒙特ModelY稍长。  


融资现金流为45亿美元,因为减少了营运资本的使用,用9月份的50亿美元股权融资补了上来。预计第四季度的早期可转债兑付将超过10亿美元,主要与2021年的可转债有关,也包括2022年和2024年的可转债。  


展望未来,公司仍将专注于加强业务的核心基础。公司正通过本地化、提高业务效率和缩短现金转换周期等方式增加产量以满足需求、降低成本。在过去的1.5年里,我们在这方面取得了巨大的进展。尽管今年早些时候运营出现中断,但公司仍计划在2020年实现50万次交付的最初目标。虽然这个目标仍然是一个挑战,但相信通过全公司的严格执行仍旧可能实现。  


RJ约翰逊  


第三季度能源业务表现强劲,公司预期在储能和光伏领域继续保持强劲增长。Megapack将成为一大业绩增长点,随着产品的满负荷运行,部署将继续迅速扩大。公司2021年的需求小于供给,我们将继续提升产品,以满足全球前所未有的需求直至2023年及以后。在2023年及以后,我们将继续提升产品,以匹配全球前所未有的需求。到2023年,公司的订单将以数吉瓦时的规模迅速增加。  


目前在全球许多地方,大规模的光伏储能比传统的化石燃料发电更具成本效益。随着成本降低,这一趋势将不断持续,并可能取代现有的和新的化石燃料发电。  


许多客户正在用AutoBidder来更大化回报,因为公司不断用先进的实时出价策略优化硬件和软件,并保持市场领先。对于PowerWall,住宅储能的强劲需求是显而易见的,因为客户寻求提高可靠性和备份家庭发电。公司积压了大量的PowerWall订单,将继续投资产能以满足客户的订单。我们刚刚获得了客户产生的光伏+储能的全部能量,因为在一些司法管辖区,当客户不需要消耗能源或有备用电力时,他们会向电网提供服务。这在降低系统成本和提高全球电网效率方面具有巨大潜力。  


在美国,我们将户用光伏的价格降低到每瓦1.49美元,这是行业中更低的。公司能够利用在线汽车订购基础设施来实现这一点,这大大降低了与销售和市场营销相关的软成本。因此,当产量和效率提高时,固定成本保持相对平稳,从而提高了盈利能力。我们在整个能源业务(包括服务)中使用同样的方法,以充分利用公司的技术支撑。  


SolarRoof尤其令人兴奋,因为我们在过去一年的安装过程中获得了重要的经验,这是扩大业务规模的关键因素。我们最近展示了在内完成光伏屋顶安装的能力,但仍然需要一到两天来拆除现有的屋顶并为安装光伏屋顶做准备。显然,安装时间将视大小、复杂程度、天气和其他因素而定。总的来说,我们减少的安装时间提供了更好的客户体验,并将使业务成倍增长,因为规模效应允许提高效率。  


【问答环节】  


Q1:特斯拉是否计划在柏林超级工厂同时生产汽车和4680电池?能否分享弗里蒙特电池试生产线上产品的应用信息?  


A:安德鲁·巴格里诺  


是的,我们将把4680设计解决方案纳入到能源和汽车的许多应用中。我们可以使用弗里蒙特的试生产设施来支持在柏林的新工厂。  


Q2:特斯拉的电池片是否允许显著提高峰值充电速率?是否改善了所需的锥化曲线?  


A:安德鲁·巴格利诺  


是的。对锂离子电池充电速率的基本限制是避免在正极上镀锂。虽然电池片的结构有助于避免过热,因为它是一种功率密度更高的架构,具有高连续充电速率,但它不会改变正极的结构。电子设计和正极材料的选择更直接地决定了更大充电速率和如何避免电镀锂的问题。  


Q3:FSD能否免费或通过支付转移费来转移到用户的下一辆车上?这将有利于提升品牌忠诚度。  


A:伊隆·马斯克  


是的。我们考虑这两种方式。  


Q4:光伏装置要想大幅提升,还需要考虑哪些限制条件?  


A:某管理层  


我是卡尔,我负责光伏能屋顶工程和安装。光伏屋顶坡道目前更大的限制因素是让更多的安装人员得到培训并丰富经验。第三季度我们在这方面取得了很大进展,公司将继续招聘员工。下一个机会是改善作业现场的材料流程。我们在工厂也经常讨论这个问题,即设置正确的包装、配套,使每个屋顶上的安装人员所需的零件都近在手边。此外,我们得到了来自第三方屋顶承包商的热烈响应,因为他们增加了客户住宅中太阳能屋顶的安装,而这是未来一大增长点。  


伊隆·马斯克  


在我看来这是思考该产品的方法。应该这样问,你希望世界是什么样?当你环顾邻里十年后的未来,你想要什么?哪些产品能让你的生活更美好?你想要什么未来?我认为,未来我们将拥有美丽的屋顶,其发电能量更耐用,比普通屋顶和实验室能源在所有方面更好。这就是我们想要的未来。光伏屋顶是一种有竞争力的产品。这一点明年将变得显而易见。  


Q5:你最近把特斯拉称为一个初创公司。除了制造电动汽车,你认为在未来5到7年内,特斯拉内最有价值的业务部门是什么?你能想象他们中的任何一个从特斯拉拆分出去吗?  


A:伊隆·马斯克  


特斯拉可能有数十个刚刚启动的产品。每个主要产品线都是初创的,每个大型新工厂也都是初创的。坦率地说,在成功前我们必须吸取几次教训。但即使是像服务和销售这样的东西也是初创公司。其他汽车公司,比如OEM,他们没有自己的销售和服务。因此,我们必须创建我们的服务网络,销售和交付网络。我们必须在40个和多种语言环境中这样做。因此,人们并不了解我们内部的编写运行公司的核心技术的应用程序团队。  


我们不依赖于企业软件。对于明白这意味着什么的人,这是一件大事。我的职责正对应于内部应用程序团队的重要工作。他们就像神经系统,公司的操作系统、特斯拉的操作系统都是极其根本的。  


显然,保险业务也是重要的。因此,坦率地说,保险很可能为汽车业务的30%或40%。正如我们之前讨论过的,我们有了一个更好的反馈小组,不只是负责统计的,它可以是具体的。显然,有人不必选择我们的保险,但我想很多人会的。它的成本更低而表现更好,那你为什么不要呢?所有自主事情都是初创的。设计我们的电脑芯片是初创的。  


显然,电池也是初创的。设计和制造我们自己的电力电子装置,设计、制造我们自己的发动机,充电器,增压器网络都是初创。人们不明白特斯拉的事情是,这是一个完整的创业链。他们喜欢说,嗯,你从前没有那样做。是的。但我们现在正在做。我们没有计划拆分任何东西。这听起来像是增加了复杂性。  


Q6:作为打车软件的桥梁,您能否利用保险产品让客户能够通过应用程序出租车辆,从而使汽车为他们赚钱?这基本上是Toro的专利版本。  


A:伊隆·马斯克  


我们将专注于使机器人出租车系统成为可能。所以,你可以基本上,这只是机器人出租车或机器人汽车的一小部分,在那里你可以自主地获得汽车。你有车你就可以与朋友和家人分享。你可以从网络中添加或删除它。你可以把它完全放在网络中。如果你是优步或Lyft的司机,你可以管理一支由10辆车的车队。这似乎像一个牧羊人照顾羊群。这就像你更多地以钱赚钱。这并不困难,但我们将专注于建立一个自主的网络。它有点像优步,Lyft和Airbnb。  


Q7:住宅能源使用与公路运输的碳排放量大致相同。今天的锅炉和空调有深刻的吸引力。您能详细说明ModelY的HVAC进展吗?也可以在家庭系统中使用吗?  


A:安德鲁·巴格里诺  


我认为我们专注于与ModelY和现在Model3泵系统的事情之一,是学习如何建立一个紧密集成的系统,它能够移动热量到任何地方,比如动力总成电池,机舱,环境以及环境温度之外,比如可以到零下20摄氏度,零下30摄氏度也是一样。这适用于家庭的加热和制冷需求和家中的水。所以当然适用。  


伊隆·马斯克  


是的,可以。就像汽车的热泵,能够使用电池,无论是作为热源还是电能贮存都是非常重要的。同样的事情也可以适用于一个带热水器的家庭,当然还有包装本身的背面。所以我认为加拿大有潜力开发一个集成的家庭系统,将发电储存,加热冷却,空气过滤,水净化集成在一个非常紧密的包里。我们实际上并没有原型或其他东西,但我认为从概念上来说,有这样的东西可能是好的。  


Q8:如果达到您的长期销量目标需要降价,从而无法实现汽车业务的两位数利润率的目标,您会继续降价吗?  


A:伊隆·马斯克  


嗯,我们希望使公司的汽车更实惠,把可负担性和物有所值区分开来是非常重要的。如果汽车太贵,或者任何特定产品都太贵了,那么人们在银行账户里就没有足够的钱,他们根本买不到它,不管价值是如何。因此,降低价格,以便人们实际上有足够的钱来购买它,这一点很重要。我不认为人们缺乏对产品的渴望,但缺乏负担能力。  


因此,我们必须提高我们产品的可负担性,这样它们才不会成为人们无法接触到的。我们希望随着时间的推移,提高他们的覆盖率,但也希望改善我们的生产成本。显然,我们的成本每年都会好一点。而就利润率而言,当你考虑企业自主性的时候,所有这些利润看起来都不太重要。  


安德鲁·巴格里诺  


是的。我再补充两点。毫无疑问,我们正在向前迈进,以合理地生产尽可能多的数量。因此,伊隆之前谈到了工厂增量的s曲线和时间线是怎样的。所以我们正在全速前进,在合理的范围内尽可能多地推进。第二,如果你看看公司过去1.5年的发展历程就会发现,尽管在这段时间里我们进行了多次降价,但我们的销量和毛利率都有所增长,而且在这段时间里,我们也相当稳定地削减了运营成本。  


所以关键就是伊隆提到的,我们必须提高车辆的可负担性。我们还必须继续取得进展,不仅改善COGS,而且改善运营支出的成本结构。在过去的1.5年里,我们已经很成功地证明了这一点,同时也提高了汽车的价值。所以除了降低汽车成本,我们还在改进汽车。这就是销量的公式。这就是我们关注的。  


Q9:您预计在什么时间有足够的内部或外部电池容量,可以重新开始增加固定储能部署?  


A:伊隆·马斯克  


我们在大量准备固定储能。我们预期明年它将翻倍。我们希望未来几年可以加快这一速度。  


Q10:制造业是艰难的,延迟交付经常发生。在租用内部电池生产的时候,有什么应急措施来确保可能遇到的瓶颈不会妨碍实现柏林和德克萨斯州的ModelY产量目标?  


A:伊隆·马斯克  


我们正在努力摆脱风险到2021年,这样我们就几乎不依赖于内部电池生产。它非常非常小。内部电池的生产将帮助我们在22年取得进展,但在21年我们并不依赖它。  


安德鲁·巴格里诺  


为了避免制造系统本身的风险,这也是我们将试生产工厂设在弗里蒙特的原因之一,这样我们就可以快速地重复应对制造规模扩大的挑战,为产品和设备的设计提供快速反馈。  


伊隆·马斯克  


是的。我们的试验线相当大。我相信它会成为地球上排名前十的电池工厂。  


Q11:如果电池日目标可以实现,到2030年公司可能会有接近2000万辆汽车。能否分享一下中期目标?比如,到2025年会是什么样,也许能让我们更深入地了解达到这一要求的投资,只是每年额外投入20亿至25亿美元吗?  


A:伊隆·马斯克  


我认为预测指数中棘手的点在于,如果事物每年翻一番,或者仅仅增长50%,那么如果你移动1,加减1年,它会对数字产生巨大的影响。这听起来就像不是大大超过了,就是大大低于了,但实际上是一个巨大的s曲线。这是一堆s曲线,它们积分成一条巨大的s曲线。这就是为什么很难预测中间值。  


我并不是说我们会达到2000万辆汽车。但这似乎是一个很好的目标,因为这意味着我们每年将替换全球1%的车辆。如果我们不淘汰全球1%的化石燃料汽车,很难说我们真的在改变世界。这就是每年2000万辆车的来源。这相当于目前全球20亿辆汽车的1%。全球车辆正在增长,所以可能会在未来变得更大。这都很难说。这就像地图上的s曲线,虽然到2030年达到2000万美元的汽车目标,但我们可以把它移动看看这个数字会是什么样子。这将给你和我们一样多的见解。  


Q12:如果固态锂金属变得可行,你能不能说说对此的观点?你能将你所投入的大部分用于技术变革的东西重新定位吗?  


A:伊隆·马斯克  


电池生产系统是相当不确定的正极、负极、电解质这类东西。我们会改变、升级电池的各个方面。例如,我们可以制造磷酸离子或者镍锰或者类似的东西。这些东西很容易改变。所以我不会说太多。但是纯锂正极并不像听起来那么好。从体积上来说,你不会得到那么多,因为如果你没有任何有关正极的东西(你会得到更多),你只用锂,它会去别的地方,所以你可以给它空间。  


安德鲁·巴格里诺  


是的,锂在纯金属形态中的体积密度比它混入硅的体积密度要小。这有点难以理解,但这是事实。正如我们之前展示的,正极的总成本是每千瓦时1美元或2美元。所以去除正极材料的价值也非常高。  


伊隆·马斯克  


是的,没错。但如果宣布纯锂正极是正确的选择,那就不成问题了。  


Q13:有提到一些流程是内包的。能否谈一下在内部进行哪些流程,以及计划自己制造的设备和从其他人那里购买的设备?  


A:伊隆·马斯克  


与其他汽车公司或其他公司相比,特斯拉是垂直整合的。我们有大量的内部制造技术是自己制造的。实际上是我们设计制造了机器。这就像我们想要做什么,就设计一台机器来制造那个东西,然后制造出机器。这使得复制特斯拉变得非常困难。因为你不能随便拿起供应商目录,买一台这样的机器,然后去特斯拉。你必须——这里没有目录可以参考。所以我们制造的机器用来制造机器再用来制造机器。坦率地说我们希望减少外包。如果我们把正在做的事情外包出去,那么我们就可以把这些人带走,我们就可以做其他的事情。但是,我们就是在内部制造大量的机器。人们对特斯拉还不是很了解。如果你在工厂里走走,就会有个感觉。我不知道这是不是一个明智的举动,但是我知道,如果我们想取得进展,但是没有人有我们需要的机器,我们就必须自己做。  


Q14:关于资产负债表,公司的数据表现很差,但现在有了更多的缓冲。很明显,保险业和金融行业都有一些机会来降低所有权成本。你们是怎么看待这个问题的呢?当你们试图加速需求,提高你们的资本利用率,并使其他产品成为可能时,你们对此有何看法?这和过去的情况有变化吗?  


A:伊隆·马斯克  


像保险这样的产品就是一个很好的例子。它基本上是由我们内部的应用程序团队制造的。我们做了保险产品,把它和汽车连接起来,看数据,然后计算风险。这些基本上是内部软件应用,投入资本很低,但回报很高。我们试图以最快的速度花钱,而不是浪费。这是我们目前的计划。所以花钱不浪费是很难的,或者坦白地说,我们只是试着不要浪费太多的钱。我们当然会浪费一些,但是试图浪费,而不是浪费太多,这是一个难点。但除此之外,我们只是试着以一种合理的方式尽快花钱,并产生比成本更多的价值。  


Q15:如果激光雷达(LiDAR)是完全免费的,近期是否考虑在车中使用它?这种技术会显著帮助特斯拉训练FSD神经网络吗?  


A:伊隆·马斯克  


即使它是免费的,我们也不会把它放在车上。  


Q16:亚马逊似乎正在通过一些有机投资,包括Zuk,Aurora,Rivian,等等投资并建立一个自主的或类似的电力运输网络。对于杰夫·贝佐斯的努力,你有什么建议吗?  


A:伊隆·马斯克  


我不知道他有多关心这个,但是我想,他肯定在这上面投资了很多钱。如果你很关心自动驾驶,你需要关注视觉因为整个道路系统是基于过去的视觉。所以必须卖掉过去的光学设备才能拥有一个自动驾驶系统,这通常是一个解决方案。一旦解决了同光问题,就解决了自动驾驶。所以,不必费心去做别的事情。  


Q17:Cybertruck这个产品的斜坡是什么样的?什么时候才能看到产品上市?预计增长速度会有多快?  


A:伊隆·马斯克  


总的来说,我们的目标是让交付的车比发布的车更好,这就是Cybertruck的目标。所以和公布的相比有很多小的改进。我认为它会比我们展示的更好。所以我依赖于完成这个工厂。而高硬度装甲外骨骼的新技术也出现了。这是我以前从未做过的,所以在这个过程中可能会遇到一些挑战。很明显,非常硬的东西很难划伤或凹痕也很难形成。所以,这是制造方面的挑战。这就是为什么它这么干净。如果进展顺利的话,我们可以在明年年底前用Cybertruck。如果一切顺利的话,2022年可能会有很多次交付,明年年底会有一些交付。  


Q18:ModelY和中国的Model3的毛利率在这个季度相对于弗里蒙特Model3是多少?再来看看这个季度的毛利率。这纯粹是体积增大的函数吗?或者FSD也有收入吗?只是把这个季度的毛利率加起来的话。  


A:扎卡里·科克霍恩  


FSD有一小部分的收入会延迟公布。这在本季度1000万美元的规模范围内,并不是特别重要。关于产品利润,我们看到的是所有产品的成本持续下降。上海在这方面继续取得良好进展。随着我们的发展,ModelY的成本也在迅速下降。  


但我们在过去的指导下,ModelY的成本应该大致相当于在弗里蒙特Model3的成本。它还不是很好,而且随着弗里蒙特Model3在弗里蒙特的成本下降,它的目标也在变化,ModelY也要随之下降。但我们普遍认为,上海ModelY的利润率较高。离这个不远,我们看到了弗里蒙特Model3和S和X利润率的优势。所以总的来说,我认为这个季度的产品表现不错。  


Q19:我认为公司的战略通常是,削减成本,这样就可以降低价格,从而增加产量。所以一旦进入柏林,公司对欧洲价格的合理预期是什么?在定价上有多大的灵活性来产生增量的监管信?  


A:扎卡里·科克霍恩  


我们在一个位置上已经有一段时间了,我们优先考虑产品销往世界各地。有不同的因素取决于不同的产品改变的时间,物流路线是什么,不同的市场发生了不同的事情。但我们现在需要分清轻重缓急。我们正在尽可能快地提高产量,这样我们就不会再处于需要优先排序的位置。  


Q20:能否介绍一下充电站Megacharger的发展?怎么看待电动半卡车TeslaSemi的自动驾驶?你认为它会对除电动汽车以外的卡车运输业产生怎样的影响?  


A:某管理层  


我们正在继续发展Semi。特别是Megachargers,我们意识到350千瓦左右对于Semi来说不够,我们会寻找一些具有更强大功率的,基本上能实现上一次休息时Semi充电,在下一次休息之前可以一直开。不把有效的时间浪费在半挂车充电,这是目标。我们正在与其他方面合作,以确保有一个标准的基础设施,将能够覆盖到所有客户。  


伊隆·马斯克  


半挂车确实需要很多电池,是乘用车的4到6倍,是乘用车的5倍左右。我们需要在将半容量提升到显著容量之前解决电池约束问题。这是Semi前进的真正的限制。我们一次又一次地发现,我们总是受到电池生产的限制。然后我们把东西从一个口袋里拿出来放到另一个口袋里。所以我们需要更多的电池,这样我们就可以做更多的储能,更多的车辆,更多的车辆生产线。  


Q21:你已经谈到了机器人出租车以及它将如何影响人类出行。长期来看Semi将如何影响运费?这真的是一种很好的产品,还是你所有的技术在新市场的补充?或者你认为这可能是一个重要的业务?  


A:伊隆·马斯克  


我认为这是非常重要的。从长远来看,所有的交通都将实现自动驾驶。  


某管理层  


我们在Semi上使用的技术和在其他车辆上使用的技术是一样的。  


Q22:你认为过去OEM更大的结构问题是什么?刚刚提到我们希望世界是什么样的,那么你的设想是什么?  


A:伊隆·马斯克  


我确实认为会有其他汽车公司,我们不会是的一个。其他汽车公司所做的即使是在汽车领域也只是特斯拉的一小部分。特斯拉既设计又制造。我们是垂直整合的。所以我们设计和制造的汽车比其他原始设备制造商要多得多,后者主要是传统的供应基地,我称之为目录工程。所以这不是很冒险,它最终就像老产品一样因为它们都采用了相同的供应商。在某种程度上,你继承了传统的部件,你就继承了传统的限制和成本结构。然后你可能需要制造新的新的部件,但没有机器来制造这些部件,所以你必须制造制造零件的机器。特斯拉可能在量级上比其他汽车公司更垂直整合。即使现在不是,将来肯定会是。然后我们还要在40个建立销售、服务和分销系统,甚至可能会超过100个。而其他汽车公司并不拥有自己的销售、服务和分销。他们从供应地组装零件,然后把它们交给经销商。所以特斯拉和其他汽车公司的共同点可能只有10%。  


Q23:我了解过你们的固定储能业务模式,大概有两个方向。其一是销售硬件,类似成本加成的业务,请问特斯拉是否有机会在公用事业尤其是电网稳定方面的储能占据份额?此外,前几年贵公司在澳大利亚业务的信息表明,硬件价格本可以更高,请问对公司业务的份额有什么想法?  


A:扎卡里·科克霍恩  


我们已经在澳大利亚看到了这种情况,电表后端聚合正在向电网提供服务,这有效地降低了用户的价格,也降低了电网运营商的价格。所以你可以看到这种趋势正在全球范围内发生。它将在住宅层面和批发层面展开。一端是Megapack,另一端是PowerWall。这两者和在其之上的软件层一起工作——AutoBidder就是这样——这将帮助电网更高效的使用硬件平台和软件。  


Q24:在电池日期间谈到了这种电池车辆集成方法。这是非常有趣的。这似乎意味着公司的追随者正在使用的滑板设计TeslaPioneer将会过时?  


A:伊隆·马斯克  


从长远来看,它将会过时。如果你有一个结构包,这个包为汽车贡献了结构价值,就像复合蜂巢效应在上下车之间共享转移,那么任何不能做到这一点的东西都将不得不复制硬件。它会更重并花费更多。同样的道理也适用于前后铸件。坦率地说,我们正试图像制造玩具一样制造汽车。如果你有一辆玩具汽车模型,而且它必须非常便宜而且看起来很棒,你会如何制作它?你会铸造它。而用复杂的方式把小块金属拼接起来似乎是荒谬的方法。所以这是很自然的事情。  


同样的道理也适用于能源存储,电池作为一个结构,用于飞机机翼和火箭。早期飞行器上的火箭有独立的架子与推进剂或燃料箱,然后他们意识到这是没有意义的。你需要整合,例如把燃料箱做成机翼的形状,把推进油箱做成火箭体的形状。但我不认为这是一个一夜之间的转变。在我看来,随着时间的推移,拥有一个不同的架构是很有竞争力的。


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