中兴通讯(00763):全球大规模5G建设启动,有望增长
4月24日,中兴通讯将公布一季度报,市场主要担忧疫情将产生负面影响。不过,目前复工率上升已使国内5G建设从第二季度起恢复正常。
除去一季度短期承压,基于2020年5G基站建设60万站、三大运营商资本开支同比+12%,市场看好中兴全年仍将获得充足订单、实现高增长。
2019Q4:运营商业务强劲增长,盈利恢复
2019Q4,中兴实现营收264.96亿元,同比减少0.94%,归母净利润10.20亿,同比增加269.49%。全年的话,公司营收907.36亿,同比+6.11%,归母净利润51.47亿,同比+ 197.44%。
总体来讲,中兴2019年的大幅扭亏主要来自运营商业务强劲增长、盈利能力显著增强。
分业务看,受益国内5G小规模建设,去年运营商收入666亿,同比大幅增长17%,占收比也提升6.6 pct至73.4%,是整体业绩恢复的核心支撑。
消费者收入150亿(同比-22%),主要是欧洲、大洋洲智能手机业务收缩;政企业务保持稳定。
核心运营商业务强劲增长+消费者业务战略减亏,带动公司经营质量、盈利能力显著增强。毛利率提升4.3pcts至37.2%,为近10年更高水平:
2019年底账面资金达到333亿,经营现金流保持平稳,2020年初又完成115亿非公开定增,全面加大5G研发做好准备:
2020Q1:短期疫情影响,受益全年5G建设浪潮
针对一季度报,市场的主要担忧是疫情或产生负面影响。不过,目前复工率上升已使国内5G建设从第二季度起恢复正常。
今年市场预期较一致:全年国内5G基站建设约60万站、三大运营商资本开支同比+12%。其中5G相关资本开支预算1803亿,同比增幅高达338%,5G相关投资从19年13.7%的占比,大幅提升至50%以上。
3月31日,中国移动2020年5G基站投标结果公布。本次招投标数量总计23万站,其中华为公司以214.1亿大单拿下更大份额,中标份额58%,中兴以107.3亿拿下第二名,中标基站数量6.7万站,份额29%。
所以拉长时间来看,即使一季度遭遇压力,但全球5G建设浪潮已经开启,中兴作为国内第二、全球前四大主设备商,全年将充分受益于5G投资、实现高增长。
根据彭博一直预测,中兴通讯2020年一季度营收225亿,同比微增1.4%;但全年营收1048.5亿,增幅扩大至15.6%。
目前18位分析师给予「买入」评级,一致目标价29.25港币,较当前价有近30%上涨空间。
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