中泰国际:石药集团(01093)预计2季度后销售将逐步恢复,维持“买入”评级

2020-04-30 00:23:30    编辑:财不理小编   阅读:68次   点赞:19次
 

2020年1季度业绩增速受公共卫生事件影响放缓  


石药集团(01093)通常于5月下旬公布1季度业绩。如早前报告所述,由于公共卫生事件造成的影响,我们预计公司1季度生产、运输与销售将受影响,我们维持早前预测,保守预计1季度公司营业额将同比增长6.2%至约58.3亿元,净利润将同比增长1.6%至约9.7亿元,净利润增速略低于营业额的主要原因是公司2019年下半年起加大研发投入。  


中泰国际:石药集团(01093)预计2季度后销售将逐步恢复,维持“买入”评级


公司产品在大中型医院市场认可度越来越高  


全球医疗保健行业调查研究机构艾昆纬(IQVIA)日前发布2019年中国市场样本医院药品销售情况报告,2019年接受该公司调查的样本医院药品销售金额同比增长9.4%,而石药集团的销售额则同比增长33.2%,增幅名列中国企业榜首。公司的核心产品脑血管药物恩必普(占公司2019年营业额的约25.3%)销售收入同比大幅增长37.2%。由于IQVIA的统计口径为地级市以上拥有100张床位以上医院(即二级以上医院,IQVIA样本医院总数达9,454家医院),我们认为数据反映2019年石药集团产品在中国大中型医院的市场认可度在提升。  


2季度起销售将逐步回暖  


根据公司介绍,公司的生产早在2月3日已经复工,而关于1季度普遍影响医药企业的运输与销售等情况,公司管理层表示,随着国内交通的恢复,目前运输已经正常,而且公司一直以来也积极通过视频会议等等进行销售推广。基于以上原因,我们维持早前观点,预计2季度以后的销售将逐步回暖。  


重申“买入”评级,维持21.0港元目标价  


我们维持早前盈利预测,即2019-22EEPSCAGR为17.3%。我们认为随着销售的回暖市场忧虑将逐步舒缓,维持“买入”评级与21.0港元目标价。  


风险提示:(一)公共卫生事件出现反复再次影响正常运作;(二)医药行业超预期调控


关键词: 石药集团 01093
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