中达证券:旭辉控股(00884)首买入投资评级目标价7.5港元

2020-06-11 00:25:11    编辑:万众配资   阅读:22次   点赞:6次
 

中达证券覆盖旭辉控股集团(00884),予其“买入”投资评级,目标价7.5港元。  


该行预计,该公司2020-2022年核心EPS分别为1.03元、1.25元和1.49元(人民币,下同),核心净利同比增长18.0%、21.2%和19.4%。考虑到公司多元化拿地力度持续加大并落地,权益和合并报表比例稳步提升,同时上市以来财务表现维持稳健,并表的永升生活服务(11.88,0.28,2.41%)(01995)有望进一步降低该公司融资成本,引入长线机构投资者亦体现出资本市场对公司的认可,给予NAV折让20%,目标价7.5港元,对应2020年6.6倍市盈率,较现价空间达13%。  


中达证券:旭辉控股(00884)首买入投资评级目标价7.5港元


该行表示,市场对公司在规模相当的房企中相对较低的权益比例持一定担忧。站在目前时点,该行认为公司业绩将稳健增长,核心逻辑在于:1)2018年起,公司新拿地权益比例已有所上升,2017-2019年分别为41.7%、57.3%和65.1%,2020年前5月达74.0%,这将带动公司后续销售及结算权益比例的提升。2)在逐渐提升权益比例的同时,公司亦积极开展了对多元拿地模式的探索,2019年旧改和商住协同等方式开始为公司贡献土储,全年新拿地的应占地价金额中,非招拍挂占比由2018年的11%大幅上升至33%,2020年前5月来自多元化拿地的比例超过4成(按建面)。随着权益比例持续提升、多元拿地模式日趋成熟,公司有望进一步实现高效的增长。  


此外,该行称,公司土地资源较为优质,截至2020年2月末,公司总货值达9880亿元,其中87%位于一二线及准二线城市,整体能级较高。区域分布方面,2019年末公司位于中西部、长三角、环渤海及华南的土储总建面分别占33.3%、33.0%、25.3%和8.5%,年内新拿地建面中上述区域分别占31.1%、26.0%、36.1%和6.9%,布局更趋均衡。拿地能力方面,公司多年来周期把控能力突出,近年亦在多元拿地方面发力,土地成本控制得当,2019年新增土储平均成本约5425元/平,占同年销售均价的32.5%,利润空间较为充足。优质的布局和出色的投资能力有望持续驱动公司规模和业绩的增长。  


该行还表示,公司在规模扩张的同时实现了盈利与财务稳健性的平衡,上市以来核心ROE平均超过21%,2019年进一步上升1.0pct至24.8%,盈利能力稳步提升;派息率近年稳定在35%以上,2019年上升至39.5%,上市以来累计分红1.44港元/股,已超过IPO发行价1.33港元/股。流动性及杠杆方面,公司2019年现金短债比2.7倍,在业内表现;2019年净负债率68.5%,杠杆水平保持稳健。公司2019年加权平均融资成本仅6.0%,2020年5月发行的期公司债利率仅3.8%,并表永升生活服务后,物业服务贡献的稳定现金流及经常性收入对利息覆盖率的提升或将支持公司评级表现,使公司融资成本进一步下行。管控方面,公司目前已设立7大区域集团,全集团审批流程平均时长同比减少51%,运营效率显著提升,在规模体量和市占率上都取得了良好的发展。较为稳健的财务状况能够保障公司的健康发展,稳步推进的组织变革亦有望助力公司高效发展和持续扩张。


免责声明:本站内容部分来源于网络;如有侵权请告知删除;转载请注明:中达证券:旭辉控股(00884)首买入投资评级目标价7.5港元

上一篇: 康宁杰瑞-B(09966)与上海巴斯德研究所合作开发COVID-19病毒中和抗体

下一篇: 天福(06868)于6月10日回购1万股 耗资8万港币

相关阅读

旭辉控股(00884)看到一线高点的三个原因
旭辉控股00884)看到一线高点的三个原因
自复工复产开始,内房销售就一直复苏力度不俗,但众多房企股价却始终不见起色,低估值高股息状态一直持续。直至6月销售数据出炉,首100强内房...
2020-07-10 00:12:10     阅读:5     点赞:2
旭辉控股 00884
嘉里建设(00683)预计上半年股东应占利润同比大幅下降70%至75%
嘉里建设(00683)预计上半年股东应占利润同比大幅下降70%至75%
嘉里建设(00683)公布,预计其截至2020年6月30日止六个月的股东应占溢利将较2019年同期大幅减少70%至75%。
更新时间:2020-07-10 00:10:10     阅读:4     点赞:2
嘉里建设 00683
中金公司(03690):未来5至10年内,中国股市总市值可能翻番
中金公司(03690):未来5至10年内,中国股市总市值可能翻番
7月6日,中金公司发布最新报告指出,中国资本市场正在经历新的大发展阶段,估计未来5至10年,中国证券化率将从当前的60%左右,提升至不同...
更新时间:2020-07-08 00:03:08     阅读:7     点赞:2
中金公司 03690
野村:维持中国人寿(02628)买入评级目标价HK $20.24
野村:维持中国人寿(02628)买入评级目标价HK $20.24
野村证券发布研究报告称,在公共卫生事件发生之前,中国人寿(02628)强劲的预售可能是季度银行业务覆盖的寿险公司中实现新业务价值正增长的...
更新时间:2020-04-25 00:42:25     阅读:18     点赞:5
中国人寿 02628
中信证券(06030)宏观:近期是否会降息?
中信证券(06030)宏观:近期是否会降息?
经历了利率的一波快速回调之后,市场表现出了明显的超跌反弹特征,接下来债市的机会在哪里?从短期的角度来看,此前央行在6月8日已经提前有所预...
更新时间:2020-06-14 00:48:14     阅读:29     点赞:8
中信证券 06030