汽车行业简评报告:特斯拉1季度业绩强劲、欧美两地新工厂投产 国内汽车供应链有望逐步恢复

2022-04-25 15:00:25    编辑:云才情小编   阅读:0次   点赞:0次
 

  特斯拉1季度盈利能力走强,柏林、德州工厂相继投产特斯拉1Q22 实现营收187.6 亿美元,同/环比分别+81%/+6%;其中汽车业务营收为168.6 亿美元,同/环比分别+87%/+6%;1Q22 的GAAP 净利润为33.2 亿美元,同/环比分别+658%/+43%。

  1、毛利率走强叠加费用率下降,净利率同比大增13.5pct公司1Q22 净利率为17.7%,同/环比分别+13.5pct/+4.6pct.拆解来看,1)毛利率:ASP 上行驱动毛利率提升。1Q22 特斯拉整体/汽车业务毛利率分别为29.1%/32.9%,同比分别+7.8pct/+6.4pct,环比分别+1.7pct/+2.3pct.1Q22 特斯拉单车毛利为1.8 万美元,同比+0.2万美元,主因为指导价上调驱动ASP 上行(单车营收5.5 万美元,同比+0.3 万美元)以及规模效应持续显现;2)费用率显著下行,新能源积分持续贡献增量。1Q22 特斯拉的一般和行政销售费用同比减少6%,费用率同/环比分别-4.9pct/-3.5pct.新能源汽车积分销售收入为6.8 亿美元,同/环比分别+31%/+116%。综合来看,毛利率上行及费用率下行共同驱动净利率走高。

  2、柏林、德州超级工厂陆续投产,4680 电池及一体式前车身齐亮相公司柏林、德州超级工厂已在3、4 月相继投产(设计产能均50万),首批投产车型均为Model Y,其中德州工厂交付了搭载4680 电池及一体式前车身的型号。2022 年特斯拉维持150 万销量目标不变(同比+67%)。

  整车企业渐续复工,配套供应链短期扰动逐步缓解1、本周多家整车厂恢复生产。截至目前,特斯拉上海工厂、上汽乘用车临港工厂、蔚来合肥工厂、长城坦克300 的重庆工厂均已恢复生产。

  2、汽车生产配套企业有望在多方协助下复工复产。1)政策主动引导全产业链复工。上海经信委发布的首批复工“白名单”的666 家企业中,汽车生产配套企业占超1/3;2)车企积极协助供应商复工。上汽集团协助400 名供应商进行流程推进、防疫复查等工作;特斯拉也正推动上海、浙江、江苏等地的100 多家供应商协同复工。

  投资建议:建议关注特斯拉产业链受益标的:拓普集团、旭升股份(三电壳体)、广东鸿图(轻量化压铸件)。整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升,建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、星宇股份(智能车灯)、中鼎股份(空悬)、德赛西威(智能座舱系统)、科博达(灯控)。

  风险提示:汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。

(文章来源:首创证券

关键词: 特斯拉
免责声明:本站内容部分来源于网络;如有侵权请告知删除;