家电周报:3月家电销售低迷 4月家空内销排产较去年实产+15% 关注空调传统旺季

2022-04-25 16:00:25    编辑:云才情小编   阅读:0次   点赞:0次
 

  本期投资提示:

  本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌2.3%,同期沪深300指数下跌4.2%。重点公司方面,新宝股份(8.2%)、爱仕达(4.4%)、飞科电器(3.6%)领涨,盾安环境(-9.8%)、九阳股份(-7.2%)、三花智控(-7.0%)领跌。

  2.3 数据观察:空调线下零售转负,厨电均价持续增长A、白电数据:空调线下零售增速转负,三大白电均价双位数增长空调:根据中怡康线下月度数据,3 月空调零售量/额同比下降40.2%/31.9%,相较上月增速转负;价格方面,受原材料价格上涨压力,整体线下零售市场均价为4083 元,同比提高12.6%,延续此前的增长态势。重点公司销售方面,3 月格力零售量市占率同比增长3.2pcts 至33.2%,美的同比下降12.4pcts 至30.6%,海尔同比增长5.1pcts 至19.8%;行业CR3(格力、美的、海尔)下降4.1pcts 至83.6%,空调市场集中度略有下滑。

  冰箱:根据中怡康线下月度数据,3 月冰箱零售量/额同比下滑27.6%/16.5%;均价方面,市场均价同比增长16.4%至6345 元。

  洗衣机:根据中怡康线下月度数据,3 月洗衣机零售量/额同比下滑29.9%/22.4%,延续负增长态势;均价方面,市场均价4295 元,同比上升10.4%。

  B、厨电数据:油烟机/燃气灶线下零售额同比转负,均价持续增长油烟机:根据中怡康数据线下月度数据,2022 年3 月油烟机零售量/额同比下滑29.1%/24.1%;均价方面,市场均价同比上升7.5%至4031 元。

  燃气灶:根据中怡康数据线下月度数据,2022 年3 月燃气灶零售量/额同比下滑25.9%/21.1%;均价方面,市场均价同比上升6.5%至1973 元。受原材料价格影响,自2020 年5 月份以来,油烟机和燃气灶整体均价同比增速持续23 个月为正。

  投资要点:2022 年Q1 空调内销排产同比+2%,出口排产同比+12%,行业整体总排产同比+4%,终端需求虽处于低迷期,但3 月已进入传统渠道出货旺季;原材料层面,铜、铝、不锈钢和石油价格年初以来均有不同涨幅,2022 Q1 铜、铝和冷轧钢均价分别上涨5.4%、11.2%和16.6%,顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价(5-15%)持续提升,建议重点把握1)美的集团、海尔智家海信家电白电龙头低估值+业绩修复,关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气以及新能车热管理龙头盾安环境、三花智控;2)集成灶细分赛道高成长:亿田智能、火星人;3)以“扫地机+洗地机”

  为代表的清洁电器板块:JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4)下一代显示技术升级换代:

  极米科技。建议关注:华翔股份,光峰科技。

  风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险;国际海运运力不足及运费波动风险

(文章来源:上海申银万国证券研究所)

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