有色钢铁行业2022年中期策略:重视新材料 把握锂铝钢

2022-06-16 15:00:16    编辑:云才情小编   阅读:6次   点赞:2次
 

  核心观点

  锂:预计22-23 年锂价呈梯形走势,22 年全年或仍维持高位,23 年上半年或迎来向下拐点。而当前锂资源公司股价已提前反映锂价快速反转的悲观预期, 后续随着供需吃紧的持续兑现,锂资源企业或迎来估值修复机会。

  镍:22 年下半年供过于求,镍价或进入下行周期。22 年下半年将迎来印尼镍铁和印尼电池级镍产能的双重投放,22-23 年预计镍供应过剩13.5、17.6 万吨,其中上半年过剩幅度不到3 万吨,处紧平衡状态,22 年下半年或进入下行周期。

  铜:受需求周期下行及大型铜矿产能释放,倒 V 型走势或延续。22-23 年全球精炼铜供应中枢或达 2584、2717 万吨,同比增速达4.1%、5.1%,短期供给较为宽松,而需求端面临周期下行压力,22H2 我国稳增长、美国较高通胀,仍将对铜价形成支撑,或缓慢震荡下行, 23 年随供给释放或加速下行,延续 “倒V”形走势。

  铝:国内外铝价倒挂或将收敛,国内铝价有望上行。受益于出口需求的边际变化,国内电解铝将供需格局好转,预计2022-2023 年的供给缺口分别为41-140 万吨、18-221 万吨。海外铝价已经筑底,随着国内需求边际好转,国内外铝价倒挂的情况或将收敛,国内铝价有望反弹上行。

  钢铁:行业供需趋稳,企业终将走出盈利低位,板块估值有望提升。“去产量”政策持续,钢铁供给端的刚性正在形成,“稳增长”基建政策加码,制造业投资扩张,需求波动或将平抑。随着大宗原燃材料价格回落,企业终将走出盈利低位。随着行业供需趋稳,以及高分红预期,钢铁板块的估值有望提升。

  新材料:关注高景气的新材料企业,及因上游涨价盈利承压的加工企业。由于全球库存周期已接近顶点,后续有色金属β端或承压,我们更看好景气度处于上行周期的新材料加工企业,及前期因原材料价格大幅上涨利润有所收缩的企业。

  投资建议与投资标的

  新材料方面,建议关注下游景气度向上的明泰铝业(601677,买入)、华峰铝业(601702,买入)、南山铝业(600219,未评级)、博威合金(601137,未评级)、金力永磁(300748,买入)、金博股份(688598,买入)、抚顺特钢(600399,未评级)、久立特材(002318,买入)、甬金股份(603995,买入)以及成本端或受益于原材料价格下行的广大特材(688186,买入)、铂科新材(300811,未评级)、博迁新材(605376,未评级)。

  锂方面,资源企业或迎来估值修复机会,优选矿端自给率高的企业,如永兴材料(002756,买入)、天齐锂业(002466,未评级)、赣锋锂业(002460,未评级)。镍方面,建议关注有望以量补价、低成本扩张的华友钴业(603799,买入)、盛屯矿业(600711,未评级)、格林美(002340,未评级)。

  铜方面,建议关注资源扩张的紫金矿业' >紫金矿业(601899,未评级)、洛阳钼业(603993,未评级)。铝方面,建议关注水电铝标的神火股份(000933,未评级)、云铝股份(000807,未评级)。

  普钢方面,建议关注受益于稳增长政策的钢企,如华菱钢铁(000932,买入)、新钢股份(600782,未评级)、方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注盈利增速处低点、未来估值修复空间较大的公司,如中信特钢(000708,买入)。

  风险提示

  宏观经济增速放缓、资源端增速超预期风险、新能源车相关政策或波动或需求不及预期风险、不锈钢需求增速不及预期、疫情反复风险、测算假设不成立对测算结果影响的风险。

(文章来源:东方证券

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