分级基金去杠杆化是什么意思？

导读：随着金融市场的不断发展和完善，投资人群越来越广泛，市场需求也日益多样化。而分级基金作为一种投资工具，得到了越来越多投资者的关注。但目前分级基金市场存在杠杆化的情况，为了保障投资风险，在去杠杆化改革浪潮下，分级基金去杠杆化已成为趋势，本文将详细探究分级基金去杠杆化的含义、实施方法以及对投资者和基金市场的影响。

1. 什么是分级基金去杠杆化？

分级基金是一种被动管理基金，它通过两个部分资金组成：一部分为基础资产，可理解为基金的股票，债券等投资标的；另一部分为杠杆资金，可理解为基金使用借款来购买更多的基础资产，从而扩大基础资产池的规模，实现杠杆效应。分级基金的“分级”体现在，将这两部分资金分别构建出A、B两个不同的类别，B类基金相对于A类基金是以一定的杠杆比例进行杠杆操作的，具有高风险高收益的特点。

而分级基金去杠杆化，则是指撤销B类基金，让A类基金收益率与基础资产表现基本一致，从而消除杠杆运作产生的高收益与高风险，并减少投资人的踩雷风险。

1.1 为什么需要分级基金去杠杆化？

首先，分级基金杠杆化运作存在风险。由于分级基金杠杆化运作产生的高收益可能会掩盖风险，当市场大幅波动时，基金可能遭受巨额亏损，投资人可能遭受无法承受的损失。

其次，分级基金杠杆化运作增加了投资人的盲从性。B类基金的存在导致投资人按照A、B类资产分为两档投资，而B类资产则添加了复杂的杠杆操作，投资人的风险意识不够强烈，投资盲从现象较为普遍。

最后，市场流动性不足引发了分级基金去杠杆化的迫切需要。分级基金投资者的补仓需求可能会导致B类基金被大量申购，但与此同时，若短时间内B类资本过多，市场流动性不够，那么B类基金的净值可能存在被拉升的风险；反之亦然，当投资纷纷奔向赎回时，基金的净值可能出现大幅下跌。而A类基金流动性较好，对市场的影响相对较小，因此取消B类基金，保留流动性良好的现金及现金等价物的A类基金也是分级基金去杠杆化势在必行的因素之一。

2. 分级基金去杠杆化的实施方法

分级基金去杠杆化主要有以下两种实施方法：

2.1 预披露方案

预披露方案，是指基金公司在今年6月30日截止时将分级基金去杠杆化方案报送证监会，并于当年7月底之前公布在分级基金的最新招募说明书、更新后的协议以及公告中，说明本次操作预计完成时间。

2.2 突击式清算法

突击式清算法是对分级基金持有期满之前进行的清算方式，其实质是在预告突击清算方案并获得基金份额持有人通过后，集中清算总份额的流程。

3. 分级基金去杠杆化对投资者和基金市场的影响

分级基金去杠杆化对投资者和基金市场均有一定影响：

3.1 对投资者的影响

首先，去杠杆化后，A类基金稳健收益。撤销B类基金后，A类基金的资产规模将与基础资产池基本一致，其收益率也将与基础资产表现基本一致，投资者的收益稳定，风险收益比合理。

其次，投资者的踩雷风险降低。去杠杆化后，基金杠杆率将大幅度降低，投资者的踩雷风险也会降低。

最后，投资流程更加透明、简单。撤销B类基金后，真实净值较为真实，投资者可以清晰看到A类基金的实际情况，也避免了繁琐的分级投资流程，并且降低了运作成本，为投资者提供了更为便捷的投资选择。

3.2 对基金市场的影响

首先，基金市场将更为规范、健康。分级基金去杠杆化改革将让市场回归基础资产，减少杠杆操作的风险，加强市场健康度，使得投资者更加看重基金本身的投资价值，降低了短期投机操作可能带来的风险。

其次，基金行业竞争加剧。撤销B类基金后，各家基金公司的基金表现将会受到客观评价，优胜劣汰，行业竞争势必加剧。

最后，基金规模与杠杆率等指标将不断被监管。作为证券公司的监管部门，中国证监会将不断提高监管要求，防止极端情况的发生。

4. 总结

在当前市场环境下，对于投资者而言，分级基金去杠杆化是一件好事。撤销B类基金后，A类基金收益率与基础资产表现基本一致，投资流程更为规范、简单，风险收益比合理，投资者踏实的选择将能受益；同时，基金市场也会更加规范、健康，竞争加剧，投资者可以选择更优质的基金，而监管也将加强，确保市场安全稳定。这也提示着投资者，在选择基金时，要从长期化、价值化以及风险控制化等方面考虑。